镍期货的投资逻辑与获利路径

2019-08-18 10:08 | 来源:未知

镍期货的投资逻辑与获利路径

2019年7月底国际媒体传言,印尼镍矿商协会表示间接了解到印尼政府计划将原定2022年实施的镍矿石出口禁令提前至今年,导致沪镍期货交易价格大涨。8月12日沪镍短暂冲高,主力合约最高达到128020,达到历史最高值,随后快速回落,伴随着成交量增加而持仓量却在下降,收盘于120980,盘面来看,主要是因为前期多单的获利离场。有消息称印尼总统强调国内尚有众多基建项目,缺少外汇进项作为建设资金,不再进行提前禁矿日期的讨论,不过目前尚未证实其准确性,镍价大幅回落或与此消息有关。

一、镍的概述

镍,近似银白色、硬而有延展性并具有铁磁性的金属元素,它能够高度磨光和抗腐蚀。镍属于亲铁元素,在地核中含镍最高,是天然的镍铁合金。镍具有很好的可塑性、耐腐蚀性和磁性等性能,因此主要被用于不锈钢、镍基合金、电镀及电池等领域,广泛用于飞机、雷达等各种军工制造业,民用机械制造业和电镀工业等。在不锈钢应用中镍的消耗量最大,全球2/3的初级镍矿都用于不锈钢的生产。世界镍资源储量十分丰富,在地壳中的含量不少,但比氧、硅、铝、铁、镁要少很多。镍矿在地壳中的含量为0.018%,地壳中铁镁质岩石含镍高于硅铝质岩石,例如橄榄岩含镍为花岗岩的1000倍,辉长岩含镍为花岗岩的80倍。美国地质调查局2015年发布的数据显示,全球探明镍基础储量约8100万吨,资源总量14800万吨。世界上镍矿资源分布中,红土镍矿约占55%,硫化物型镍矿占28%,海底铁锰结核中的镍占17%。海底铁锰结核由于开采技术及对海洋污染等因素,目前尚未实际开发。世界上红土镍矿分布在赤道线南北30度以内赤道附近的古巴、新喀里多尼亚、印尼、菲律宾、缅甸、越南、巴西等国。国家分布中,澳大利亚镍储量1900万吨,是全球储量最大的国家,占比达到 25.73%,紧接着是巴西、俄罗斯、古巴、菲律宾和印尼,这六个国家储量合计占比达到 72.33%。硫化物型矿主要分布在加拿大、俄罗斯、澳大利亚、中国和南非等国。

 

2018年全球镍矿产量为218.65万吨(镍金属量),同比增长了7.05%,产量最多的七个国家全球占比达到78.35%。其中,镍矿产量最大的国家依然是菲律宾,产量为44.84万吨,占比20.51%,印尼产量为34.93万吨,占比15.98%。澳大利亚、巴西等国家虽然拥有丰富的镍矿储量,但由于其品位低、开采难度大,镍原矿产量并不高。

 

二、我国镍的供需情况

中国的镍资源储量约为290万吨,以硫化镍矿为主,占比仅为全球总量的3.93%。我国硫化物型镍矿资源较为丰富,主要分布在西北、西南和东北等地,保有储量占全国总储量的比例分别为76.8%、12.1%、4.9%。就各省(区)来看,甘肃储量最多,占全国镍矿总储量的62%(其中金昌的镍产提炼规模居全球第二位),其次是新疆(11.6%)、云南(8.9%)、吉林(4.4%)、湖北(3.4%)和四川(3.3%)。我国三大镍矿分别为金昌镍矿、喀拉通克镍矿与黄山镍矿。金昌镍矿储量丰富,规模巨大,仅次于加拿大萨德伯里矿,居世界第二、全国第一。金川集团是我国最大的电解镍生产商,目前金川集团的年度镍产量居全球第4位,已形成年产镍15万吨的生产能力。金川集团拥有的金川镍铜矿是世界著名的大型多金属共生的硫化矿,镍金属保有资源量450万吨。

 

 
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我国镍供给由两个部分组成,一部分是新产镍精矿供应占72.9%,另一部分来自再生镍占27.1%,可见再生镍行业在我国发展还比较落后,但同时也说明其发展空间巨大。目前,国家再生镍行业发展方向是规模化、专业化和环保化,预估至2021年,我国再生镍使用量将达到35.4万吨。国内高温合金、电镀、电池、再生铜电解等行业废镍料年产生量已达到5万吨以上(以镍计),但是国内的废镍回收量却相对较小。除高温合金、电镀、电池等行业企业直接回收利用外,还形成了若干废杂镍料集散地市场,推动废杂镍的回收利用取得显著的发展。据调查,在镍价高峰期间,国内回收的废杂镍能达到1.5万吨(金属量)以上。但是此后随着镍价的回落和含镍生铁代替部分废不锈钢,国内镍的回收呈现下降的趋势。

我国目前是全球最大的镍铁生产和消费国,2018年我国镍市场需求量占全球需求总量的一半以上,随着经济和钢铁工业的不断发展,镍资源的需求不断增加。当前镍主要用于不锈钢与镍氢电池领域,世界范围内镍的消费结构中不锈钢占61%,中国不锈钢用镍已经占到总消费量的82%。现阶段我国电池领域镍需求占比较低,仅为7%,但是,世界上镍氢电池主要由中国和日本企业生产,占全球产量95%以上,其中70%以上在中国生产。