经济的增长是来源于债务吗?

2019-10-09 09:55 | 来源:未知

经济的增长是来源于债务吗?

结论:经济增长来自于货币信用扩张带来的价值回报,这个过程必然伴随着债务产生。

 

债务是如何产生的?

债务从家庭资产负债表来看:我们的投资理财的过程,是通过承担风险,来获取收益的,我们的理财分为自有资金理财和借钱理财。比如我们买房,自己的钱存首付,然后银行贷款一笔钱,来获得一套房产的所有权。这个过程是通过加杠杆实现的,小钱撬动高价值房产。从家庭和个人理财角度看,个人和家庭债务的产生来自于投资理财和生活消费中的加杠杆行为。债务本身是家庭和个人资产的一部分。

从信用扩张的角度看:货币的价值是在流通中产生的,手里的钱只有流动起来才有价值,货币流通的 过程中就存在信用扩张行为。我们可以用信贷和债务两个词来诠释,首先信用扩张意味着信贷的产生,通过信贷赋予人们购买力,然后约定安全还款,偿还借来的购买力,人们用借来的购买力进行生产投资,产生回报,然后还本付息。这个过程中借来的购买力就是债务,如果到期无法返还就会产生债务问题,如果按期返还就是一个良性的信用循环,偿还债务后剩余的购买力就是收入的增加和财富的增长。

小结:债务来往小说来自于“加杠杆”的行为,往大了说,债务伴随着信用扩张产生

 

经济增长来自于信用扩张产生的价值回报

我们从银行存款好房贷来看,我们存在银行的钱就是银行的负债,银行保留部分存款准备金后,剩余的部分就会放贷出去产生利息,这部分利息偿还储户利息,剩余的部分就是银行的业务利润。拿了银行贷款的人,有会把一部分资金存在银行,银行可以把这部分钱继续进行信用循环,而借款人的另一部分钱拿去消费投资。产生回报,最终由回流到银行,形成一个简单的信用循环扩张-价值回报的过程。

信用扩张行为同时创造了购买力和债务,给了我们创造价值的工具,也产生了债务。信用扩张的好和坏,取决于能否带来经济增长的回报,把信用扩张赋予的购买力用于生产经营,并且创造足够多的收入来偿还随着产生的债务。如果能达到这个目的,那么这个负债就是能够带来投资回报或者说经济增长的良性负债。如果只是用来过渡消费,而没有创造价值,最终就是泡沫的堆积,资不抵债。

我们能够借钱生钱,创造价值离不开信用扩张,当信用扩张创造的购买力和债务,在流通过程中能够让债权人和债务人双方都从中获利,能带来额外的价值回报。那就是资源和信用得到了合理的配置,如果双方都无法获利,那就是资源和信用配置不合理。

信用扩张给了我们创造价值的工具,让我们获得经济增长的价值回报,但也带来了债务的代价,这是一个天平的两端。需要做好平衡

信用扩张过度带来的是经济危机

债务是一把双刃剑,它可以带来经济增长,也可以把经济拖入深渊,历史上的经济危机的发生都有信用扩张过渡,债务堆积的影子。

一般来说经济增长和衰退,都伴随着信用的扩张和收缩。存在一个经济周期和债务周期,我们可以分为四个阶段来看债务和经济发展之间的动态关系。

早期阶段:处于上升经济周期,经济基本面良好,有充足的资本,足够的竞争力,各类生产性投资发展态势良好。在这个阶段的债务比较低,个人,家庭和企业的负债都不高,处于低负债带来高增长回报阶段。比如美国2001年,把利率从6.5%降到1%,刺激信贷和消费投资,在债务和融资的推动下,三年时间,使得美国保持着低通胀,高经济增长的态势。这个时候的负债较低,收入增长迅速。

泡沫阶段:资产回报率不断走高,经济增长强劲,使得外资大量流入,央行积累大量外汇储备,汇率走高,股市大涨,最后就会催生泡沫,这个时候投资回报和经济增长开始依赖债务增长而不是实际的生存投资回报。比如美国在2004-2006年,资产回报和经济增长都到了一个顶峰(标普指数回报为35%,债务占GDP比例的增速为12.6%)然后开始泡沫化,依赖着债务增长维持经济繁荣,这个时期美联储的加息也不足以给资产泡沫和债务增长减压。

通胀萧条阶段:当货币价格,资产价格,债务堆积的资本流入难以持续到了顶部,面临的就是经济发展恶化,出现国际收支危机和萧条。比如美国在2006年货币和资产价格,债务的堆积和经济增长都到了一个顶峰,然后就是次贷危机的发生,美国经济衰退,又不得不再次量化宽松,信用扩张来稀释风险和实现经济复苏。

小结:信用扩张过渡,带来的是通胀性萧条和货币危机