下半年拥抱确定性+布局低估修复

2020-07-01 09:35 | 来源:未知

下半年拥抱确定性+布局低估修复

  经历了疫情后,经济下行,而中国因为疫情控制情况较好,同时在流动性充裕的支撑下,A股迎来强势反弹,资金也出现了明显的抱团现象,医药、部分消费以及科技等核心资产不断创新高,面对普遍出现估值溢价的“高光”公司,应该如何操作?未来该布局价值还是成长?

  奶酪基金的基金经理庄宏东认为,疫情对市场的影响虽然已经不像上半年那么悲观,但仍是一个非常主要的因素,因为全球感染新冠的人数仍在攀升,需要密切关注疫情的控制情况和疫苗的进展。另一方面,下半年,外部的不确定因素将成为投资需要重点考虑的问题。包括美国企业债高企,美股在流动性支撑下泡沫化、中美博弈将在长期内成为市场的扰动因素。

 

  在经济下行压力较大的环境下,资金更加追求确定性机会,导致一些核心资产出现估值溢价。以高端白酒为例,庄宏东表示,目前部分白酒企业估值处于合理偏高水平,处于尚可容忍的区间,需要一定时间消化估值。长期来看,在“少喝酒喝好酒”的趋势下,高端白酒仍是不错的投资品种。

  庄宏东指出,我们对下半年的行情秉持“且行且珍惜”的态度,坚持价值投资和安全边际,在容忍一些“高光”企业拥有估值溢价的同时,也应积极寻找低估的投资机会,回避题材炒作。下半年我们重点关注三个方面的机会:一、需求反弹的家电行业,不管是内销数据还是外销数据都有显著的改善;二、估值处于历史低位的银行、保险板块,向上的概率要高于向下概率;三、具备良好赛道的医药行业,看好创新药、生物疫苗。

  “下半年,家电需求反弹的确定性是比较强”,庄宏东认为,我们从数据看,不管是内销还是外销,都有显著的改善,之前因为疫情受到抑制的消费在逐步释放。另外,家电作为地产产业链后端的配套需求,下半年竣工数据会好于上半年,因为疫情延迟交付的商品房,也会在下半年集中交付,这也将带动一波家电的需求增长。另外,庄宏东也表示看好银行的配置价值,他说,市场过度悲观地反映了银行的不良率和未来的盈利能力,向下空间不大,作为经济后周期的行业,随着经济的好转,银行或将迎来估值修复的机会,当前具有进可攻退可守的配置价值。而对于估值处于高位的医药,则需要自下而上,从具体公司的层面筛选投资标的,在各细分行业中更看好创新药和生物医药领域。