银行股已死?谈谈对银行的理解

2020-02-07 12:19 | 来源:未知

银行股已死?谈谈对银行的理解

说起银行股,很多投资者可能对之又爱又恨,明明很多银行估值低到出现“罕见的投资价值”。一边是银行几百亿上千亿的利润,一边股价却迟迟不涨,真是磨到怀疑人生,银行股已死?
 
相反,个别银行却几年时间走出翻倍行情。其实细细回顾,发现,能够大涨的银行往往业绩也不错,坏账问题基本出清;能磨死人的银行,业绩也是每年“微增”,坏账居高不下。
 
长期来看,市场是称重机,此言不假啊。
 
银行业竞争特点
 
A股上市银行几十家,全国大大小小银行几千家,资产规模、客户群体、企业治理、管理层等千差万别,因此不能一概而论,经营肯定会有分化,事实上已经出现分化。体现到股价上,有的股价涨了,有的却一直在踏步或退步。
 
银行业的好处就是没有天花板,但没有天花板不代表增长速度都会快,中国的发展阶段可能过了跑马圈地的时代,整体增速下降,这时候竞争就开始激烈了。
 
整个银行业太大了,集中度受限,资本密集,传统的五大行及优秀的股份行已形成行业的中流砥柱,行业内没有任何一家可以占绝对优势,拥有强势定价权。
 
这种情况下,要想获得更高的收益,只能通过两条路提高其收益:更低的成本,及差异化服务获取一定的定价优势。
 
银行本质是个服务业,因此同样的其他条件下,更比拼单个企业的竞争能力,包括企业的战略、企业的管理效率、风控、管理层能力及更虚的企业文化,企业文化是个很重要的东西,一家企业能否奖励对公司发展有益的行动、惩罚有害的,至关重要。
 
因此,行业增速下降,行业不会共同繁荣,这时候就得拼单个企业的竞争力了,也更容易看出优势企业。
 
什么样的银行更有竞争优势
 
我们知道投资一家公司的收益率长期应该等于这家公司的ROE(不考虑分红),因此长期ROE高的企业更优秀。对于银行可能用风险加权资产收益率更合适,但ROE是不影响判断。