价值投资到底适不适合A股?

2019-10-20 19:10 | 来源:未知

价值投资到底适不适合A股?

在证券投资领域,基本面投资属于一个主流流派,其中的价值投资又是基本面投资的主流,大家熟知的股神巴菲特就属于这一流派。

从常理来说,价值投资既然适合美股,也应该适合A股。但实际上,价值投资一直在A股水土不服。

价值投资到底适不适合A股?连基金经理都玩砸了

 

有A股股民甚至扬言,如果巴菲特来A股,也是宝马进去,自行车出来。不过也有少数股民指出,巴菲特也投资过A股,而且取得不错的成绩。

龙城君观察,股民通常对价值投资是持否定态度的,这主要有两个原因,一是价值投资在A股的业绩并不靓丽;二是价值投资需要长期学习,长期坚持,而多数股民不太愿意长时间、系统性的学习价值投资,而且客观上也没有这个条件。

另外还有一点,就是不少股民都希望赚快钱,而价值投资的周期较长,有可能几年甚至十几年,股民也等不起。

相对股民,在机构投资者中,拥护价值投资的人就要多一些,这些人往往是经济学、金融学的科班出身,在正规机构受过系统培训,部分基金经理就属于这一类人。

但是最近,一些"白马股"频频暴雷,让崇尚价值投资的基金经理都玩砸了。有一名基金经理自称因为某白马股虚增业绩曝光,让他亏了50%,从此价值投资的理念崩溃了。

价值投资到底适不适合A股?连基金经理都玩砸了

 

从价值投资的观点看,该白马股非常完美——当然是没有暴雷之前。

1、 高科技股,技术壁垒高;

2、 行业细分龙头,市场占有率90%;

3、 主业突出,不玩跨界;

4、 高盈利,高增长,毛利率高达40%,这在利润偏低的制造业非常抢眼;

5、 纳税大户,且每年基本都有分红,意味着业绩应该是真的;

6、 有多家承销商保障。如果它有造假,应该早就被承销商的尽职调查发现了;

7、 实际控制人是行业专家,履历非常靓丽;

8、 银行存款庞大。按说银行不会让造假发生吧;

9、 未分配利润很高。

价值投资到底适不适合A股?连基金经理都玩砸了

 

说老实话,从业多年的龙城君看到这些理由,也会觉得该上市公司是非常好的价值投资标的。

但现实是残酷的,该上市公司先是爆出短期债券违约,然后虚增利润、虚假存款的大雷也被爆出来了。股价从高位下跌超过80%!

该基金经理最后坦言,价值投资其实也是靠天吃饭,这是多么痛的领悟!

龙城君以为,价值投资肯定是有用的,但A股与美股有较大的不同,把美股的价值投资,生搬硬套到A股,肯定水土不服。

最大的不同是生态环境,A股上市公司造假成本太低,一直被市场诟病。像上述白马股,造假时间之长、金额之大,监管部门、银行、券商、会计师事务所、律所都没有发现,一直到债务暴雷才知道,怎么也说不过去。

除了监管,出事后的赔偿制度也跟不上,受害股民难以拿到赔偿,就算拿到,也会拖很长时间。

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在监管机制和赔偿制度没有完善之前,在A股玩价值投资,风险其实比想象的要大得多。

当然了,对价值投资的方法也可以进行改良。比如,回避风险巨大的高科技股、成长股等,而去考虑一些业绩稳定的成熟公司,在下行周期底部买入,上行周期卖出,即所谓的"高抛低吸",这也是价值投资的一种方法。