国泰君安:市场将转向震荡阶段

2020-07-19 19:46 | 来源:未知

国泰君安:市场将转向震荡阶段


7月19日,国泰君安策略团队发布研报称,当前市场将从前期的趋势阶段转向震荡阶段。一方面是3500点阻力较大,且当前各个风格尚不存在自下而上助力突破的基础,另一方面是市场赚钱效应弱化,增量资金放缓,未来一段时间大势以震荡为主。

国泰君安表示,市场各类风格均已有所轮动表现,大势上当下缺乏一定结构上的支撑。从近两周的板块表现来看,消费、金融、成长三大板块时而领涨时而领跌,周期则表现一般;从结构上看,两周内消费、金融、成长轮番领涨领跌,风格基本上轮动一遍。无风险利率下行带来的影响阶段性告一段落,市场将回归盈利、估值和风险偏好问题。目前看,各个风格当下均存在一定的盈利-估值性价比缺陷,趋势性上涨需等待,市场回归结构行情。

“资金出现分歧是当前市场的震荡依据之一。从融资融券交易额来看,融资买入和融券卖出金额都大幅提升,投资者风险偏好波动性较大。”国泰君安表示,从流动性和微观交易结构层面,趋势的研判必要性减弱。

另外,国泰君安认为,金融和周期暂时告一段落,风格仍将回归科技和医药消费。当前的科技股行情将围绕龙头展开,行情的持续性和幅度都将更高,一是经济转型的必要性、外围风险,倒逼政策向科技倾斜,密集的政策将与当年不可一日而语;二是当前的科技行情是有盈利支撑的,尤其是龙头公司,行业和政策的红利带动的高增长阶段可能才刚刚开始;三是5G时代不同于4G时代,速度更快、数据更大、硬件的要求更高,这带来的产业链覆盖面、盈利扩展纵深是远超4G的。

针对消费股,市场的担忧是估值已高、盈利能否超预期。国泰君安认为,估值问题永远不是孤立的问题,盈利是它的另一面。龙头企业竞争优势提升,带动市场占有份额提升是关键。消费板块高估值水平能否持续取决于盈利能否超预期,而基于当前的中报业绩表现来看仍有表现空间。