股市里的空手套白狼,是什么神仙操作?

2020-06-30 14:23 | 来源:未知

股市里的空手套白狼,是什么神仙操作?

朋友,如果免费送你一张彩票,中了赚个几十上百的零花钱,没中也不会有什么损失,你会愿意尝试一下吗?有人肯定会问,世上哪有这种好事?事实上,在可转债打新领域,确实存在这样的一些机会。

可转债:“进可攻,退可守”的投资产品

所谓可转债,本质上是一种由上市公司发行的债券,除了像普通的企业债一样还本付息之外,可转债上还有一个转股权——即按照转股价格将债券转换成股票的权利。正是这个权利使得可转债兼具了股票和债券两种特性,成为“进可攻,退可守”的投资产品。

在我国现行的交易制度里,每张可转债的面值为100元,但其实际的交易价格,和对应的上市公司股价与转股价格密切相关,如下图所示:

当上市公司的股价大于转股价格时,理论上存在转股套利空间——即以较低的转股价格将债券转换成股票,然后以较高的股价卖出获利。

当然,实际操作也不需要这么麻烦,因为此时可转债的交易价格已经高于面值(100元),而且随着股价的增长而不断提升,换句话说,可转债的表现更像一只股票,当价格涨到投资者的心理价位,就可以卖出获利了。

当上市公司的股价小于转股价格时,可转债的交易价格是低于面值(100元)的,此时的可转债更像一只债券,这个时候投资者可以选择继续持有,等待机会。一方面,如果上市公司的股价持续增长,并超过转股价格,即可实现上一种情况的获利,另一方面,如果上市公司的股价始终保持低位,没有超过转股价格,也不必担心,作为一只债券,投资者可以享受到可转债的本息收益。

如此,形成了可转债“进可攻,退可守”的产品特点,股市好的时候,可转债能够享受到和相应股票一样的涨幅,实现超额收益。股市不好时,可转债又表现出债性的一面,至少可以在约定的时间内收回本息。

可转债打新的优势

所谓可转债打新,是指通过对可转债的申购,实现低风险套利。那么它和股票打新有什么区别呢?请看下表:

通过与股票打新对比,可以发现,可转债打新对散户更加“友好”。散户中签和获得打新收益的概率要大大高于股票打新。具体表现在以下三个方面:

第一,可转债打新额度分配更加公平。在A股,打新额度与投资者在沪深两市持有股票的市值密切相关。如在沪市,需要参考投资人在前20个交易日持有上交所股票的平均市值,每一万元市值给予1000股沪市股票的申购额度。如此安排,股票打新对于有钱人更为有利,因为有钱人可以持有更多的股票市值,享有更高的打新额度和中签概率。从某种意义上说,股票打新属于有钱人的游戏,散户虽然可以参与,但受限于持股规模和打新额度,中签率较低。

可转债打新则相对公平,一方面,可转债打新没有任何持股或持债的要求,另一方面,每个人最高可以申购10000张可转债。无论你是腰缠万贯的大户,还是没有什么资金的小散,至少在可转债打新领域你们是站在同一起跑线上的。

第二,可转债打新中签概率更高。在可转债打新领域,每个投资者可以顶格申购10000张可转债(面值100元),因此,按规则,以10张可转债为一手,即一个配号,投资者可以拿到1000个配号。说得通俗点,就是1000张印有号码的奖票,参与抽奖。虽然每张彩票的中签概率非常低,仅万分之零点几,但是1000张彩票放在一起的概率就相当高了。

以下是近期申购的五只可转债顶格申购中签概率:

可以发现,每只可转债的中签概率,与它的发行规模和申请人数有关,发行规模越大,申请人数越少,可转债的中签率越高。

第三,可转债打新占用资金更少。一方面,股票打新额度的取得,以持有大量股票为基础,需占用大量资金,而可转债打新则没有门槛。另一方面,一旦中签,股票打新需要缴纳更多的资金,而可转债中一签,只需要1000元。一般一次只能中一签,运气好的时候能中两到三签。

综上可知,相比股票打新,可转债打新的成本更低,中签率更高,是适合散户参与的低风险套利机会。

可转债打新的步骤

那么,散户如何参与可转债打新呢?流程非常简单,主要是以下三步:

第一步:在股票账户里发起可转债申购。

任何一个券商软件里都会有“新债申购”的选项,点击进入后,会显示当天可供申购的可转债条目(如果为空白,代表当天没有可转债发行),输入10000张顶格申请。

这个操作完全免费,没有任何门槛,很多投资者甚至养成了习惯,每次查看股票账户,都会顺带着打开“新债申购”的选项看一看,如果发现有可转债正在申购中,就可以进行顶格申请,免费的彩票不要白不要。

第二步:如果中签,按照要求向账户中充入认购金额。

一般在申购后的第二个交易日,交易所会公布中签结果,如果中签,你需要尽快在股票账户中充入认购资金,一般也就能中一两手,即1000元到2000元左右。

关于中签结果,可以打开券商软件查看。不过,现实生活中,很多人一忙起来就忘记打新这个事了,但券商会在第一时间发短信通知你中签交款的。

第三步:可转债上市,根据当时的行情,操作获利。

一般交款几天后,可转债会陆续上市(具体的上市时间参考交易所的预告),建议根据当时的行情,操作获利。

若上市当天股价高于可转债转股价格,则可转债的市场价格高于申购票面价格(100元),这个时候可以择机卖出获利。一手可转债(1000元)的盈利一般在几十元到一两百元,换算成收益率大概在几个点到十几个点,还是不错的。

从打新套利的角度,笔者建议只要有盈利,上市当天务必卖出。因为我们的目的仅仅是打新套利,而并没有对公司的基本面进行研究,因此,长期持有该债券的风险无法控制,不排除出现亏损的可能性。

若上市当天股价低于可转债的转股价格,则可转债的市场价格低于申购票面价格(100元),此时直接卖出是不划算的,可以考虑作为一只债券,继续持有该可转债,后续的处置包括两种情况:

情况1:若后续股价出现增长,并高于可转债的转股价格,则参考前面介绍的情况卖出可转债获利。

情况2:若后续公司股价一直没有起色,则相当于买了一个债券(一般为4-6年期),持有至到期,收回本息。