半导体产业为何能拔得科创板头筹?

2019-08-07 15:36 | 来源:未知

半导体产业为何能拔得科创板头筹?

作为未来各项经济活动发生的根本,半导体产业的发展反映出整体经济结构的健康程度。
刚刚过去的7月,在上海市市委书记李强、证监会主席易会满、上海证券交易所理事长黄红元的见证下,科创板正式开板,坐在下面的25家企业成为备受关注的新星。
让人诧异的是,其中至少半数企业都隶属于半导体领域,涵盖材料、分立元件和集成电路设计等各个产业链环节。而只凭借化学机械抛光液和光刻胶去除剂两大招牌,安集科技就收获了开盘当天涨幅超400%的“第一股”名号,这一点也颇让人咋舌。
半导体为何如此“吃香”?它到底能够创造多大价值?看完科创板后,我们心中的疑惑油然而生。

半导体为何拔得科创板头筹?
首先,我们需要明确,这一日常“够不到摸不着”的产业,它很重要。
为什么重要?
数据显示,作为全球最大的集成电路消费国,我国市场需求接近全球的1/3,集成电路进口额已经连续五年超过2000亿美元,不过产值却不足全球的7%。2017年,我国集成电路年进口额达2601亿美元,比上年增长14.6%,远远超出原油1623亿美元的进口额。
需求增长,国之重器。成立“大基金”,国家亲自投入资金加速集成电路产业成长,在一期投资约1400亿元后,近期开始募集二期资金,预计超2000亿元,以保持持续高额投资节奏。
但是一级市场的投入仅仅能够将半导体技术孵化成型,真正让技术走入商用,往下走入二级市场,经历磨炼必不可少。在这一点考虑上,科创板的成立初衷倒是颇有迎合产业发展的意味。
与主板不同,科创板专为科技产业设立,结合当下我国的形势发展,科创板的规则设立也有稍许差异,如上市审查过程中筛选企业有更多包容性,但如果企业两年内不能盈利,则必须退市等规则,这就颇适用于当下半导体产业整体的初创企业本身的发展情况。
分析称,目前我国半导体产业发展阶段与70年代末的日本与80年代末的韩国、台湾相似,未来5-10年5G、人工智能、汽车电子、物联网等创新应用有望驱动全球半导体行业复苏,同时驱动中国产业结构转型,这将是中国半导体企业快速成长的阶段。
从2018年贸易数据来看,中国半导体进口总额达3121亿美元,而全球市场总额仅为4780亿美元,考虑846亿美元的出口,我国半导体产业贸易逆差高达2274亿美元,并且随着各行业需求在不断增长,市场也将持续扩大。
因此,半导体企业们成为科创板的“红人”也并不是一件奇怪的事情。

为什么资本市场看好“安集科技们”?
交易所数据显示,科创板首个交易日,盘中每只个股平均都翻了一倍,首当其冲的就是安集科技,涨幅为400.15%,西部超导以266.6%位列第二,第三名是心脉医疗,涨幅为242.42%。
远超高端材料和医疗企业,也超越同样是半导体上下游的“澜起科技们”,安集科技仅仅靠的是自己简单的产品和业务——生产光刻胶清洗液和化学机械抛光液。

不言而喻,能够收获资本市场的普遍认可,从账面上看,安集科技的财报不会很难看。以2018年数据来看,公司收入2.5亿元,同比增速9%,净利润0.4亿元,基本与2017年持平,整体增速比较稳定。
从资本市场来看,这样的数据称不上好看。但没有无缘无故的暴涨,安集科技股价暴涨背后源于交易层面出现的资金猛拉等,然本质上皆由市场认购热情高涨促使。因此当企业本身表现平平之时,这很难不让你去探讨一下安集科技背后的半导体制造市场走势。
众所周知,随着产业和经济形势的变化,半导体市场营收一直在走下坡路并将会有一段时间的低迷。最近,Gartner就修订了自己对市场的预期,它预计今年芯片销售额将下降近10%至4290亿美元,而这将是自2017年以来该行业的最低收入。与此同时,ICInsights和IHS Markit对市场的预期也同样不乐观,它们预测今年芯片销售将下降12.5%至13%。
尽管如此,在整体半导体产业增速放缓的当下,代工制造细分产业的营收依然毫不受影响,甚至有逆向增长的趋势。Gartner给出数据分析称,今年晶圆代工市场会较为乐观,预估营收规模仅会年减 1.7%,至 617.79 亿美元,而2020~2023 这四年则会维持逐年成长趋势。

未来随着我国半导体市场的需求拉动,制造产业势必有显著增长,因此晶圆代工的红利一时半会儿也不会散去,这就自然造成了与半导体制造相关的企业备受市场追捧,而澜起科技这样的上游公司被制造产业链上的企业“暂时”甩在身后的原因自然也就可以理解。
与其他行业相比,半导体行业恰逢全球产业链变革,同时作为下一代信息革命最关键的部分之一,它承担了一定的时代使命,至少我国对它的投入短期内将不会减少,作为其中一环的“佼佼者”,虽属于极其微小的一环,安集科技随着整体市场发展而不断获得收益并发展壮大却十拿九稳,这也容易给市场带来信心。
半导体行业到底能够创造多少价值?
提起科创板,很难不想到“半导体”。成为科创板红人,同时也拿下科创板第一股,这不禁想让我们一探究竟:半导体能够创造的价值到底有多大?
首先我们来看它对GDP的贡献。

 
可以说,未来随着IC对传统设备和工业产品的渗透,用户在电子设备上的花费也将越来越多,半导体产业对生产总值的贡献逐年稳步提升,但无论是它对总体GDP的贡献,还是对GDP增速的影响,数字其实都并没有很“耀眼”,更无法与制造业、服务业等贡献主力相比。
不过正如半导体领域的水平分工改变了传统生产制造模式,在半导体产业分析上,“贸易赤字”这一传统衡量标准的含义也会因此更加丰富,有时候甚至会变成一件好事。
以贸易赤字来看,iPhone就是一个很好的例子:生产商美国苹果公司、接受订单的中国台湾鸿海、实际进行硬件生产的中国内地工厂、为中国内地工厂提供零部件的日本公司、最后购买“进口”iPhone的美国用户......这些都被纳入了一个国际性的关系网中,仅用贸易赤字来衡量苹果为美国经济创造的收入或者价值,这显然不合理。而其对后来全球制造业和电子行业的影响更不一而足,其对GDP的贡献也无法成为衡量它的唯一标准。
因此,如果说半导体产业能够创造多少价值,显然产值只能成为维度之一。
用相关系数来衡量IC与GDP之间的关系,IC Insights通过数据分析得出这样一个结论:2018 - 2023年全球GDP和IC市场相关系数将达到0.88(排除内存后为0.94),高于2010-2018时期的0.87。到2018年,全球GDP增长与IC市场增长之间的相关性更加密切。
在IC Insights的数学模型里,完美的正相关系数为1.0,如此看来,0.88是一个相当之高的关联度水平。随着半导体行业并购逐渐增多,其对全球GDP的影响也会越来越大。因此,IC Insights指出全球经济的增长和健康状况与半导体产业紧密相关。
这也并非没有道理,回顾早年半导体乃至电子产业对国民经济的影响,因为存储的设计,不仅仅计算机产业兴起发展,基于存储和计算之上的软件服务市场也由此被带动,互联网产业因此曾一度是经济上的“神话”,并得以惠及各个产业。
某种程度上,半导体产业的发展反映出整体经济结构的健康程度,尤其是在当下的万物互联信息时代。有业内人给出分析指出,创新不是技术革新,而是改变生产要素组合方式,从而实现经济或社会价值。
因此,IC Insights给出的关联度分析不无道理,作为未来各项经济活动发生的根本,半导体产业变革和发展带来的经济效益也将是无法衡量的。