低风险投资,你必须得了解金融工具

2019-10-12 19:15 | 来源:未知

低风险投资,你必须得了解金融工具

前言:债券投资,一个相当小众的投资金融工具,投资者总是直觉思维的认定债券投资不会亏损,特别的投资于国债,但同时我们也听到不少债券违约事件的报道,显然债券投资和大众的认知存在着有很大偏差。在券商工作8年时间,很多投资者不屑一顾的说,债券投资简单,只要会计算到期收益率就知道某一种债券是否具有投资价值,这又是普通投资者对债券投资认识的又一个误区。更多的案例显示,投资者压根就不了解何为债券,怎样计算债券收益,债券投资存在哪些风险等等,本文试着来聊聊这些问题。

何为债券?

尽管债券投资交易门槛提高,同时禁止个人投资者开通正回购,但是随着经济的发展,越来越多的中产开始注意到债券投资机会。在我是工作中,经常遇到中产对我的理财建议要求是不求增值,但求跑赢通胀,你一定会说银行各类存款,这只是一个方面。更多是时间我会选择配置各种债券,特别的国债。

债券的发债人为了筹集资金,签发给投资人的一种债权债务凭证,发债人承诺在一定周期内付息,且到期返还本金,它是一种有价证券。

低风险投资,你必须得了解金融工具——债券投资

债券解释

此处投资者需要了解两点:债券的付息和还本。关于付息,可以约定是季度付、半年付或者年度负,甚至在发行债券时就直接扣除,就像贷款先扣利息一样。关于本金偿不仅仅只有到期一次偿还,还可以分期偿还,甚至发债人在触发某些条件下,强制偿还本金收回债权。

债权的分类

债权作为作为和权益类投资齐名的大类金融资产,显然其家族成员众多。

1、按照发行主体的不同:债权可以分为政府债券、金融债券和公司债。这三中划分相当好理解,就是发行主体分别是政府,主要发行国债;金融债发行主体是金融机构,在我国主要指政策性银行,比如国开债;公司债就是上市公司或者非上市公司为主体发行的债券。

2、按照是否提供担保物:债券可以分成抵押债和信用债两个大类。抵押债券指发债人在发行债券时抵押一定物品,比如机器、厂房、甚至品牌价值等等。信用债券刚好相反,即发债人完全凭自己的信用来发行债券。理论上抵押债券更安全,是实际中信用债比抵押债安全多了,因为是抵押债在发债时是由于企业存在瑕疵,为了发行债券不得已而发行。比方说华为信用债和万科抵押债,投资者肯定选择华为信用债。

3、按照债券形态,可以分为实物债券、凭证式债券和记账式债券。这里重点是后面两个分类,主要针对国债而言的。凭证式国债指国家不印刷实物券,而是填制“国库券收款凭证”的方式来发行债券,记账式国债也不发行实物券,是以电脑记账的方式来记录债权,通过交易所(证券交易所)发行交易。

还有按付息方式,计息方式等等不同标准的分类,此处不逐一列举了。

低风险投资,你必须得了解金融工具——债券投资

国债

债券的四大要素

前面我们大概对债券有了一个初步的认识,接下来就是重点了,债券的四大要素,这也是计算债券收益率的关键,即债券的市场售价,票面利率和到期时间及付息还本方式四大要素。

1、市场售价。字面意思就是债券出售的价格,如果是在债券市场交易,那就是投资买入的价格,如果的发行的市场,那就是发行价,发行价可以是溢价发行,也可以是折价发行,还可以评价发行,这取决于发债人对债券的具体涉及。

2、票面利率。简单说就是债券到期,发债人为债券持有人支付的所有利息于本金的比值,通常年化计算。比如常见的某债券面值100元,票面利率10%。

3、到期时间:指债券最长存续期,换言之就是债券的生命周期,即发债人发行起至债券被发债人收回的时间期限。这是计算债券收益的重点。

4、付息以及还本方式:绝大多数债券都是每年付利息一次,到期一次返还本金。但有些债券会半年或三个月付一次利息,还有些债券不是到期一次还本,中途会分期返还本金,还有些债券中间允许投资人提前要求返还本金,或者发行人强行赎回债券,返还本金。这几种不同的付息及还本方式,对债券的估值也会有很大的影响。

低风险投资,你必须得了解金融工具——债券投资

国债和信用债利差比较

怎样计算到期收益率

重点的重点来了,前面我们铺垫这么多,重点是说明债券到期收益率的计算。

公式:YTM=(到期本息和-发行价格)/(发行价格*偿还期)*100%

YTM:债券到期收益率

举例来说:投资者1995年1月1日以102元的价格购得一张面值100元,票面利率10%,每年1月1日付息一次的1991年发行的5年期债券,并计划持有到期。

债券购买者收益=(100+100*10%-102)/(102*1)*100%=7.8%

债券出售者收益=(102-100+100*10%*4)/(100*4)*100%=10.5%

知道到期收益率就可以直接投吗?

很多投资者想当然的认为,只要能计算出债券的到期收益率之后,投资债券就应该稳操胜券,实则不然,债券和其它任何投资品种一样,从来就不会只受一个因素的影响。那债券价格和收益受那些因素影响呢?

1、违约风险,即发债人不能按期付息,到期不能偿还本金,发债人宣布破产。

2、利率波动影响。如果市场无风险利率较高,投资者就不会购买债券。比如国债收益率,存贷款基准利率等。

3、流动性影响。一方面是央行流动性宽松,这会推高所有资产价格,另一方面是债券市场本身的流动性。如果一段时间内债券的发行量大,因为市场资金有限,就会对存量债券的价格产生冲击,新发行债券的利率也会有所升高。

4、债券是否有担保。前面我们说过,理论上抵押担保债安全一些,同等条件下,有担保会比无担保收益高一些,有企业信用溢价体现。