金融:八月产业新政落地,关注这些品种

2019-08-05 09:34 | 来源:未知

金融:八月产业新政落地,关注这些品种

  上周上证50、沪深300指数出现破位调整,主要原因有以下两点:政治局会议首提不将房地产作为短期刺激经济的手段,导致相关的地产以及金融板块持续调整、其次来自美方的贸易扰动因素使得全球大类资产调整,拖累主板市场风偏。乐观的是,尽管主板指数出现调整,但创业板指数以及科创板维持上行趋势,上周五跌停个股除ST类仅3家,市场并未出现恐慌性调整。
 
  综合来看,目前上证50、沪深300指数经过3个交易日的大幅调整后,预计本周初出现技术类的超跌反弹,随后维持震荡调整来确认底部区域的概率较大,投资者需注意市场节奏。下周需关注外围股市、离岸人民币汇率能否止跌企稳较为关键。
 
  投资建议:周一午盘逢盘中调整以偏多思路应对,供参考。
 
  贵金属
 
  观点:贸易局势紧张加剧,FED降息预期再度变强
 
  上周五美元走软,因数据显示美国7月就业增长放缓,且贸易紧张局势加剧,增强了外界对美联储将在9月再次降息的预期。金价持稳,在平盘上下波动,现货黄金录得六周来最大单周涨幅。国内方面,AU1912合约上周五收触底回升大阳线,且刷新近期高点。隔夜高开高走,收破位上行中阳线,最高触及328.45元/克。
 
  策略方面,目前COMEX高位震荡运行,操作上仍旧建议逢低做多为主。下方关键支撑暂看1435-1440美元/盎司,回踩企稳之后再度逢低介入。
 
  国内方面来看, AU1912周五夜盘上涨幅度较大。目前思路上仍旧以逢低做多对待,下方关键支撑暂看322.5元/克,激进操作者可尝试背靠328.5元/克逢高短空,快进快出落袋为安。
 
  黑色品种
 
  钢材
 
  观点: 唐山限产略有放松,成材震荡趋弱 
 
  唐山8月限产新政较上月略有放松,但同比去年仍然趋严。叠加后期建国七十周年庆典有限产预期,供给继续上行的空间不大。同时,全国多地高温天气继续压制需求,整体出货量表现一般,建筑钢材周度略有下降,需求总体不强。钢材继续处于供需两弱格局。螺纹和热卷继续累库。
 
  盘面震荡下行,螺纹、热卷基差继续走强。考虑到短期需求偏弱,但成本支撑作用较强,预计短期库存将继续增加,盘面将继续呈现震荡偏弱格局。还需关注限产新政策执行力度及持续性。 
 
  铁矿石
 
  观点:限产新政利好需求,连铁震荡走弱 
 
  近期澳洲、巴西发货平稳。唐山8月限产政策较上月有所放松,但同比去年总体仍然趋严。需求环比有小幅上升预期。港口库存下降,对矿价构成一定支撑。疏港量下降,但同比仍处于往年高位。后期库存累库仍有不确定性。现货进口矿价格上调,国产矿价格趋稳。连铁震荡下行,基差仍处于较高位置。
 
  预计短期继续宽幅震荡,短线暂时观望,累库趋势确定后,伴随限产可逢高做空。风险点关注限产政策执行及到货情况。 
 
  焦煤焦炭:八月新政落地,限产支撑价格 
 
  焦炭
 
  焦炭方面,唐山8月限产新政落地,高炉限产力度偏弱,而焦化限产趋严,叠加山东焦化去产能、江苏徐州限产及山西二青会环保预期,焦炭市场供需格局边际改善,对焦炭价格形成支撑。本周焦企、钢厂库存均并未累库,港口库存小幅增加,焦炭总库存依然处于高位。同时,近日晋中个别焦企开始第二轮提涨。但钢厂由于利润收缩,对焦企提涨有一定抵触情绪,对焦价上涨形成制约。
 
  综合看,短期焦炭市场持稳,后期需关注唐山地区限产和山东等地焦化去产能执行力度。
 
  焦煤
 
  近期山西临汾、长治等地逐步落实第二轮提涨,叠加个别中大型矿8月产量缩减,优质原煤依旧偏紧。进口蒙煤受拥堵影响,目前通关量仍未恢复,预计短期进口煤价格走势偏强。但考虑到后期焦企环保限产及去产能对焦煤需求的抑制作用,短期焦煤以偏稳运行为主,后期价格需看焦化去产能政策和煤矿安检力度。 
 
  玻璃
 
  国内浮法玻璃价格大稳小动,市场交投平稳。华北稳价走货,产销情况一般;华东市场安徽冠盛蓝玻价格上调1元/重量箱,其余厂家暂无调整;华中局部降雨对出货影响不大,多数企业产销平稳,河南出货略有减缓,企业报价普遍稳定;华南市场广东、广西地区受台风降雨影响较大,但库存偏低位,短期影响不大。现货相对平稳,期货震荡走势。
 
  操作上,维持底仓观点不变。
 
  有色金属
 
  观点:宏观扰动陆续落地,铜价关注反弹机会
 
  铜
 
  目前宏观扰动频繁,出于对全球经济下行以及全球贸易局势不确定性的担忧,市场风险偏好情绪急剧下行,铜价在避险情绪下下跌严重。不过铜矿紧张趋势难改,铜价底部支撑明显。并且铜价已经跌至全年较低区间范围,后续反弹概率增大。
 
  铝
 
  在氧化铝价格持续疲弱的情况下,电解铝厂利润比较可观,复产热情将得到一定提升。下半年电解铝供给有望放量,为铝价提供压力。预计后续铝价偏弱运行。
 
  铅
 
  国内外铅库存持续返升,前期市场炒作的海外炼厂检修带来的供给短缺预期彻底证伪。短期供应压力增大。若下游消费仍没有亮点,铅价可能将继续回调探底。
 
  锌
 
  目前国内锌消费暂未看到积极改善信号,虽然累库不及预期给予锌价一定支撑,但宏观预期偏悲观的背景下锌价向下突破阻力更小。
 
  化工品种
 
  原油
 
  宏观政策面主导当前大宗商品整体氛围,油价也在基本面叠加宏观面带动下呈现先扬后抑走势。国内外金融环境不容乐观。
 
  从供给端来看,7月欧佩克原油产量下降,伊朗与美国、英国局势依旧紧张,供给收缩为下跌的油价提供一些支撑。而库存数据是本周需要密切关注的焦点。在紧张的贸易局势下,油价将会继续宽幅震荡为主。一方面,美国针对伊朗问题继续加大制裁,多国支持军舰护航令市场继续升级。另一方面,下周库存数据成为关键,原油短期呈现弱势局势。
 
  PTA
 
  从PTA国内供需基本面来看,供应端装置检修与重启并存,现货流动性增加。宁波逸盛65万吨装置近期重启、佳龙石化60万吨装置计划8月2日起停车检修,华彬石化140万吨装置计划短停。需求层面,虽然短期存在利润修复,或将带来聚酯装置的重启。
 
  综合来看,PTA短期存在修复性行情,但需要确认8月份订单情况。PTA操作上规避单边方向性操作,暂时观望。
 
  农产品
 
  棉花
 
  观点:宏观不确定性增加,郑棉暂无利多驱动
 
  宏观方面不确定性增强,国外机构资产配置更倾向于避险资产,在此背景下美棉遭受贸易摩擦再次反复的打击,冲破60美分长期支撑。郑棉此前受制于库存压力和下游购销低迷问题弱势未改,受此打击下破前期支撑位,目前无显著利多支持,后续需密切关注8月订单及回暖情况,如无改善,后续仍会深探。
 
  豆粕
 
  观点:连粕期价反弹
 
  连粕市场受消息刺激,走势偏强,但由于美国大豆库存巨大,南美大豆情况良好,全球大豆供给充裕,受非洲猪瘟影响,抑制终端需求,需求不振,部分企业已取得美豆进口配额,加大国内供给压力,利空因素众多,压制期价反弹幅度,贸易战不确定性较大,近期建议持偏强震荡思维。
 
  玉米
 
  观点:现货回暖库存下降,需求疲软压制反弹
 
  因临储粮拍卖并未有较大改善,在需求端疲软的情况下,市场上涨信心不足,盘面小幅回踩,北方深加工企业终端产品价格维稳,加工利润未见改善,继续上涨动力不足,但山东及华北玉米接连上涨给了市场突破困境的希望,目前东北玉米价格接近拍卖底价,港口库存继续下降,社会显性库存供给减少,南北港口贸易利润倒挂,贸易商挺价意愿增加,下方空间有限,短期内在1930附近窄幅震荡。
 
  操作上:以观望为宜。
 
  鸡蛋
 
  观点:蛋价主涨有稳,期货震荡偏强
 
  上周五现货涨价地区扩大,期货整体震荡偏强,本周现货大概率延续稳中慢涨走势,09、10合约有望小幅跟随,策略上短多低位吸入,注意仓位控制。01合约随着主力移仓和现货反弹,本周有望筑底走强,策略上多单继续持有,周线目标4400。
 
  套利:JD91价差大幅走阔仍有压力,建议离场观望;D15价差关注460一线做阔机会。
 
  生猪
 
  观点:北方猪价企稳上行,8月上涨模式开启
 
  8月4日全国外三元生猪均价19.55元/公斤,3日、4日周末两天市场进入普涨阶段,北方猪价企稳上行,8月市场迎来开门红。4日全国屠宰场主流结算价稳中有涨,东北三省、安徽、河北、河南、陕西等地屠宰场普遍提价。养殖集团收购价亦呈稳中上行之势。
 
  近期全国生猪均价保持在19元/公斤附近,受疫情影响,今年下半年生猪产能降至历史低位,养殖户看涨热情高涨。虽然目前消费处于淡季,但市场供应大幅减少,仔猪价格高达1000元的单价,从侧面体现出供给端的枯竭局面;加之人们看涨情绪浓厚,屠宰企业收猪难度加大。整体来看,经历了前期的调整,东北产区猪价进入上行通道;同时,南方疫情严重省份的区域性抛售接近尾声,两湖、云南、四川等低价区也出现相应补涨。
 
  综合周末的情况,猪源紧张,养殖端挺价,猪价呈现稳中上涨态势,预计8月份市场将迎来新一轮上涨。
 
  商品期权
 
  铜期权
 
  铜期权上周总成交量186680手,环比减少19282手,日均成交量减少至37336手,铜价的走弱浇灭了铜期权的交易热情。总成交量PCR连续走高,当前值0.71,总持仓量PCR在0.70附近震荡,总体而言,当前市场情绪偏向中性。
 
  隐含波动率上周先扬后抑态势明显,周初在美联储议息会议情况下,隐含波动率持续走高,之后靴子落地隐含波动率即时回落,预计本周在没有重大事件扰动的情况下,隐含波动率将持续回落,波动率策略建议卖出跨式做空波动率;趋势策略方面,前期卖出看涨期权头寸可考虑止盈,待铜价企稳回升再择机卖出看跌期权做多趋势。
 
  豆粕期权
 
  豆粕期权上周五成交活跃,总成交量280530手,环比增加60%,总持仓量647292手,环比就是3%。其中M1909系列期权总成交200990手,环比增加87%,总持仓量415542手,环比减少7%,持仓量PCR值最新值为0.57。看涨和看跌最大成交量执行价分别为2850和2800,最大持仓量执行价分别为3250和2700。豆粕主连短期历史波动率上升,10日HV最新值为9.95%。主力合约系列期权隐含波动率大增,最新值为17.52%。
 
  由于美国大豆库存巨大,南美大豆加速上市,全球大豆供给充裕,且部分企业已取得美豆进口配额,加大国内供给压力。非洲猪瘟抑制终端需求。09合约对应期权即将到期,以卖出期权为主。01系列期权可买入虚值看涨期权,隐波处于合理区间,波动率策略暂时观望。
 
  白糖期权
 
  截止到7月30日当周,投机客减持原糖期货期权净空仓20793手,至147109手。目前全球的库存压力依然需要时间释放,这为全球糖价的上行造成压力,但同时新榨季白糖的供需缺口限制白糖的下跌空间。全球白糖的短缺预估从162万吨上调至367万吨。主要由于巴西中南部和印度糖产量的预估下滑。目前原油价格的大幅下降给白糖的价格带来压力了。低油价抑制巴西乙醇的生产,若油价低迷那么巴西的糖醇比可能出现调整。
 
  SR909成交量的PCR值为0.77,持仓量的PCR比值为0.73,市场情绪由乐观在向悲观转换。SR909期权的平值期权在5300,60日历史波动率17.62%,波动率目前比较平稳,20日历史波动率上升到16.41%,前期白糖的短期波动在下降,SR909的隐含波动率略高于SR911期权合约,SR909的当前IV为14.9%,SR911期权合约的隐含波动率为13.8 %,隐含波动率目前在开始走弱。目前远月合约的隐含波动率比较平稳,目前可以卖出跨式和宽跨式期权策略。
 
  玉米期权
 
  玉米期权上周五成交活跃,总成交量30226手,环比增加24%,总持仓量629578手,环比增加1%。其中C1909系列期权总成交14132手,环比增加49%,总持仓量349798手,环比微降,持仓量PCR最新值为0.64。看涨和看跌期权最大成交量执行价分别为1940和1920,看涨和看跌期权最大持仓量执行价分别为2000和1920。玉米主连短期历史波动率微降,10日HV最新值为6.31%。主力合约系列期权隐含波动率大增,最新值为8.86%。
 
  临储粮拍卖并未有较大改善,需求端疲软。北方深加工利润未见改善。东北玉米价格接近拍卖底价,港口库存继续下降,社会显性库存供给减少,南北港口贸易利润倒挂,贸易商挺价意愿增加,下方空间有限,短期内在1930附近窄幅震荡。09合约对应期权临近到期,趋势策略卖出看跌期权为主,主力系列期权隐波处于合理区间,波动率策略尝试卖出跨式组合。
 
  棉花期权
 
  美棉方面,目前来说生长状况高于此前预期,由于种植面积扩大,维持增产预期;同时受到宏观事件反复影响,美棉相对低迷,对郑棉有一定压力。
 
  CF909成交量的PCR值为1.28,持仓量的PCR比值为0.46,市场情绪偏乐观。60日历史波动率24.51%,20日历史波动率上升到为20.68 %,CF909期权的隐含波动率处于25.7%,近期棉花的波动开始从高位回落。
 
  CF1909及CF2001期权合约的隐含波动率平稳回落,CF1909的隐含波动率比CF2001期权合约回落更加迅速,CF1909的IV为目前依然比较高,由于近月期权即将到期,IV的回落速度远远高于远月,CF909期权合约的隐含波动率为18.5%,CF2001的隐含波动率为19.63%。目前棉花波动率处于较高位置,波动率正在回落,建议卖出宽跨式期权策略。