甘李药业今日开启申购:发行定价63.32元

2020-06-16 14:42 | 来源:未知

甘李药业今日开启申购:发行定价63.32元


  据IPO早知道消息,甘李药业股份有限公司(603087.SH)今日开启主板申购。中信证券、东方证券为本次上市联席保荐人。

  公司本次上市拟发行不超过4020万股人民币普通股,发行人和联席保荐人根据初步询价结果,协商确定本次发行价格为63.32元/股,总募资金额约25.45亿元,扣除发行费用的募资净额为24.41亿元。

  甘李药业主要从事重组胰岛素类似物原料药及注射剂的研发、生产和销售。此次上市募集资金将用于“营销网络建设项目”、“重组甘精胰岛素产品美国注册上市项目”、“胰岛素产业化项目”、“重组赖脯胰岛素产品美国注册上市项目”、“生物中试研究项目”、“生物信息项目”、“化药制剂中试研究中心建设项目”及补充流动资金项目。

  据招股书,公司披露的发展规划包括:在重组胰岛素类似物产品方面,公司计划在未来几年继续扩大公司现有产品的销售并推出新产品开拓市场,实现在糖尿病诊断和治疗领域三大产品线的产品全面投放市场,进一步提升公司在糖尿病治疗领域的盈利能力和市场竞争力;在创新药物研究方面,公司计划在未来5-10年内开发出拥有完全自主知识产权的创新药物,并进入发达国家的市场。

  甘李药业成立于1998年,通化东宝最初为其最大股东。2010年甘李获得启明创投1亿元的股权投资。2011年4月,通化东宝和受让方签署了关于转让甘李药业有限公司股权的协议,启明创投、高盛亚洲、德福资本和赛德万方投资甘李药业3.36亿元。

 

 

  甘李药业主营重组胰岛素类似物(第三代胰岛素)原料药及注射剂的研发、生产和销售,是首家掌握产业化生产重组胰岛素类似物技术的中国企业。公司主营业务收入主要为胰岛素制剂收入(占比95%以上),其中重组甘精胰岛素注射液(长秀霖)销售收入占主营业务收入比例超90%,是公司目前最重要的收入来源。

  据国际糖尿病联盟(IDF)2017年数据统计,中国糖尿病患病人数约为1.144亿,是世界上糖尿病患者最多也是糖尿病患病率增长最快的国家。但国内糖尿病患者诊疗率只有30%左右。

  糖尿病治疗药物主要是三大类,除GLP-1受体激动剂和口服小分子药物外就是胰岛素,胰岛素和胰岛素类似物将作为糖尿病患者后期首选必需用药。三类糖尿病药物中胰岛素市场份额最高,其中二、三代胰岛素药物拥有绝对的市场主导权。

  第三代胰岛素较第二代胰岛素具有更高的安全性及有效性,提高了血糖控制达标率并降低了患者发生低血糖事件的风险。

  重组胰岛素类似物将释放潜力

  IMS数据显示,美国和欧洲市场的第三代胰岛素占比均在80%左右。国内的三代胰岛素进入市场较晚,份额从2011年的40%上升至2016年的50%,仍有较高的增长空间。

  从国内样本医院的胰岛素市场看,2019年三代胰岛素累计市场份额占到82.69%,第二代胰岛素市场份额占17.31%。

  2019年新版医保目录将第二代胰岛素从原来乙类调整为甲类(100%报销),第三代胰岛素则调入乙类医保(按比例报销)。虽然二代胰岛素报销比例高于三代,但第三代胰岛素的疗效优势将对二代胰岛素形成持续替代。

  国内无论是二代、三代胰岛素市场,都被外资垄断。国内第三代胰岛素厂商中,外资诺和诺德、赛诺菲、礼来市场份额超80%。

  国内胰岛素厂商主要包括甘李药业、珠海联邦(3933.HK)、通化东宝(600867.SH)。甘李药业成立以来一直专注于第三代胰岛素研发,其甘精胰岛素制剂在国内样本医院市场份额由 2013 年18.43%上升至 2017 年的 24.16%。珠海联邦与通化东宝早先均生产二代胰岛素,它们的三代胰岛素产品分别于2017年1月和2019年12月获批上市。

  毛利率上看,2016至2018年,联邦制药胰岛素产品毛利率为66.85%、66.53%、65.24%;2018、2019年通化东宝胰岛素毛利率为86.72%、84.09%;专攻三代胰岛素的甘李药业毛利率更高,在2017至2019年均超91%。

  甘精、门冬胰岛素与进口品牌展开竞争

  2001年,甘李药业成功研制了国内第一支速效人胰岛素类似物“速秀霖”(赖脯胰岛素)。2002年,研制出国内第一支长效人胰岛素类似物“长秀霖”(甘精胰岛素)以及国内第一支预混胰岛素类似物“速秀霖25”。三个重组胰岛素类似物品种覆盖了长效、速效、中效三个胰岛素功能细分市场。

  截至2019年末,公司已与300多家经销商建立了长期稳定的合作关系,产品在全国近7700 家县级以上医院均有销售,其中三级以上医院 2400余家。

  与进口重组胰岛素类似物相比,公司产品具有明显的价格优势,主要产品“长秀霖”价格较同类进口产品低20%左右,可显著降低糖尿病患者的医疗负担,并在有效控制医保支出的同时使更多糖尿病患者能够接受高性价比的重组胰岛素类似物治疗。

  在中国市场,中效胰岛素仍是用量最大的品种,增速放缓。近几年来,以甘精胰岛素为代表的长效胰岛素销量快速增长,增速超过了其他胰岛素品种。

  据PDB数据,2005-2015年甘精胰岛素在国内样本医院采购金额复合年增长率达59%,是胰岛素治疗小类品种中销售额最高、市场发展最快的产品。