外资参与带给市场的“脑洞”有多大?

2019-08-15 18:50| 来源:未知

外资参与带给市场的“脑洞”有多大?

2019年7月20日,国务院金融稳定发展委员会办公室公布了11条最新的金融业对外开放措施,中国金融业的对外开放进入了新的阶段。
在本次公布的对外开放举措中,有两条与理财公司相关:鼓励境外金融机构参与设立、投资入股商业银行理财子公司;允许境外资产管理机构与中资银行或保险公司的子公司合资设立由外方控股的理财公司。尽管目前外方控股比例的上限、注册资本的要求、具体业务的范围等关键问题都还有待明确,但是可预见的是未来外资将更深入地参与到中国的理财市场的发展当中。
外资参与理财子公司,带给市场的“脑洞”有多大?
外资参与理财子公司,带给市场的“脑洞”有多大?
外资股东和资本的深度参与,势必会引发境外产品的管理模式与国内理财市场的磨合,新的市场空间和创新型产品有望应运而生,那么国内投资者需要了解哪些内容才能更好的提前布局?又可能面对哪些机会和风险呢?风车智库进行了简要分析。
➤ 内资银行当前的主要理财产品
目前内资银行的理财产品由预期收益型向净值型转型阶段,但仍以固定收益型为主,其他类型比例在不断上升。
◆ 固定收益类:投资于债权类资产(包括但不限于存款、债券、货币市场基金、债权基金等)的比例不低于80%
◆ 权益类:投资于权益类资产(包括但不限于股票、股票型基金、ETF等)的比例不低于80%
◆ 商品及金融衍生品类:投资于商品及金融衍生品(包括但不限于交易所期货、期权等)的比例不低于80%
◆ 混合类:投资于债权类资产、权益类资产、商品及金融衍生品类资产且任一资产投资比例未达到前三类产品标准
注:代销类的如保险理财产品不在此列示。
外资参与理财子公司,带给市场的“脑洞”有多大?
外资参与理财子公司,带给市场的“脑洞”有多大?
➤ 外资银行当前在国内的主要理财产品
外资银行当前在国内的主要理财产品除了代销类的保险及基金外,以结构性产品及QDII产品为主。
外资银行当前在国内的主要理财产品-仅示例说明
1.结构性产品:根据客户风险偏好投资配置于不同的资产类型,包括货币市场工具、国债等较为安全的资产,也包括证券、ETF、指数、基金、黄金ETF等其他资产。
2.外汇交易类产品:挂钩外汇资产,通过外汇币种之间交易盈利。包括保本与非保本等不同类型。一般是结合定存与期权。
3.QDII产品:既代客境外投资理财,银行作为合格境内机构投资者(QDII),将募集的资金按照相关约定投资相应的海外基金及海外债券。
注:代销类的如保险理财产品不在此列示。
外资参与理财子公司,带给市场的“脑洞”有多大?
外资参与理财子公司,带给市场的“脑洞”有多大?
我们以“花旗银行”为例,其中文官网发布的投资产品,除了代销基金及保险外,发现其主要的理财产品为结构性存款及代客境外投资理财,前者风险相对较小,一般具有一定的保本比例(80-100%),后者为纯净值理财型,投资门槛较高且收益存在浮动风险。
随着理财产品市场对外资机构的开放,国外一些比较流行的理财产品可能也会逐渐被引入到国内,包括共同基金(mutual fund)、债券、长期退休金计划、股票交易所交易基金(ETF)。
目前在美国较为流行的理财产品-仅示例说明
1.共同基金:类似于国内的公募基金,根据投资范围,一般包括货币市场基金、固定收益基金、股票基金、平衡基金、指数基金、特别型基金、FOF基金等。
2.债券:包括国债、市政债券、企业债券、贷款抵押类债券,存在较多相关衍生品。
3.长期退休金计划:一种长期理财,类似退休金账户,每年定存,并投资到基金中,通常需要投资者在55岁后才能够退出,有一定的税收优惠。通常面向自由职业者。
4.股票交易所交易基金:即ETF,和共同基金相比在于投资门槛较低,一般跟踪指数或商品价格,可以在二级市场进行买卖。
注:代销类的如保险理财产品不在此列示。
我们仍以“花旗银行”为例,如下是其官网发布的投资产品,
外资参与理财子公司,带给市场的“脑洞”有多大?
外资参与理财子公司,带给市场的“脑洞”有多大?
➤ 管理理财产品方面经验丰富
和国内银行相比,外资机构普遍有较长时间的理财管理经验,理财业务普遍都有几十年甚至上百年的历史,如高盛集团成立于1869年,其理财业务从1930年左右开始起步,经过90年左右的发展已非常成熟。而我国的理财业务从2000年后才正式起步,发展时间较短。
➤ 产品存续时间较长,团队较为稳定
如海外基金一般都有较长的存续时间,投资者可以查看最短几年最长几十年的历史业绩。基金经理的任职时间也一般更长,例如美国平均在5年以上,最长则长达40年以上。而国内的基金经理一般平均任职时间相对较短,团队稳定性较弱。
➤ 投资范围更大
国内的理财产品投资范围一般以证券市场、债券市场为主,而海外的理财产品投资范围较广。如美国的共同基金的投资范围除本地权益市场而债券市场外,还包括海外权益及债券市场、各种商品期货市场、某些具体行业等,同时FOF基金也可以投资到其他基金,如私募基金及对冲基金中。共同基金的上述特征能够让散户投资者以相对较低的门槛参与原本无法参与的投资领域。
➤ 创新型产品较多
和国内银行相比,国外机构因为监管更宽松,创新型产品也相对较多。如近期国内期货市场较为火爆,但部分期货的交易门槛较高,而通过ETF基金投资者可以以极低的门槛进行交易,并且部分ETF还带有杠杆,能够放大收益。如近期较为火爆的黄金,在美国就有对应的三倍做多黄金矿业指数ETF,最小购买单位为一股,目前价格约30美元,既投资者以180元左右的最低投资额就能够以三倍杠杆参与黄金商品的投资。
外资参与理财子公司,带给市场的“脑洞”有多大?
外资参与理财子公司,带给市场的“脑洞”有多大?
➤ 陆续引入国外较为流行的产品
外资被允许参股理财子公司,可能会让海外较为流行的理财投资产品通过QDII或结构性产品等方式陆续引入国内。
➤ 引入海外丰富的理财管理经验
海外机构丰富的经验可以引入到国内理财子公司中,促进理财业务的发展。
➤ 带来理财市场更激烈的竞争
外资参股理财子公司可能会带来理财市场更强的竞争,刺激行业发展。
上述可能发生的变化,未来将会让国内投资者有机会享受到更专业的服务以及参与到更多类型到理财产品当中,与此同时,投资者也需要留意其可能带来到风险。
外资参与理财子公司,带给市场的“脑洞”有多大?
外资参与理财子公司,带给市场的“脑洞”有多大?
➤ 部分产品不透明
部分投资产品设计较为复杂,底层资产不透明,可能影响投资者的理解。如目前美国比较流行的CLO(collateralized loan obligation)实际是将多个贷款根据不同的风险等级打包成不同的债券,根据不同的风险等级偿付利息,投资者从产品表层很难看透。
➤ 部分可能存在较高的潜在风险
如2008年较为流行的迷你债券,表面为低风险按时付息的债券,而底层实际是资质较差的次级抵押贷款,在经济危机之下贷款无法偿还,导致对应的迷你债无法兑付。
➤ 汇率风险
受国内外局势变化影响,通过人民币投资境外理财产品,可能会因为汇率的波动而出现额外的开支或亏损等。