分析师评选新规来了 严禁拉票、送礼

2019-10-09 10:57 | 来源:未知

分析师评选新规来了 严禁拉票、送礼

围绕分析师评选活动的诸多风波事件之后,中证协放出大招,发文规范证券分析师评选。

10月8日晚间,中国证券业协会官方网站发布了《证券分析师参加外部评选规范》的通知,通过21条详细规则,明文规范证券分析师参加各类外部评选活动。

金融圈大事!分析师评选新规来了 严禁拉票、送礼

上述《规范》强调分析师参加评选的具体要求、受限条件以及相应评选要求,并明确不得拉票、送礼,或者将评选结果作为薪酬考核标准。

这也意味着,传统的分析师投研评价模式正在迎来颠覆性的变化。

券商统一管理分析师参评

评选结果不可与薪酬挂钩

10月8日,中证协正式发布了《证券分析师参加外部规范评选》(简称《规范》),并在发布之日起正式实施。中证协表示,此次规范旨在进一步规范证券分析师(以下简称“分析师”)参加各类外部评选活动,加强证券公司对分析师廉洁从业管理和声誉风险管理,提高证券研究报告质量,促进形成客观、公正的外部评选机制。

从通知全文看,围绕分析师评选活动,从主办方、参评人员、投票人以及评选过程等四大方面进行多方面规范,共有21条规则。

其中,上述《规范》重点强调,分析师外部评选参评结果不得与薪酬挂钩。

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《规范》指出,证券公司应当引导分析师客观、理性看待评选结果,建立合理的发布证券研究报告相关人员绩效考核和激励机制,维护分析师执业独立性。评选结果只是作为对分析师个人社会评价的参考依据,不得作为对分析师薪酬激励的依据。

与此同时,上述《规范》也明确了在分析师评选活动中,证券公司需要承担的相应责任。

比如,证券公司应当对分析师参加评选活动进行统一管理,建立分析师参加有关评选活动各个环节廉洁自律的内部控制和责任追究机制,规范分析师参加评选行为,并对参与的评选活动进行评估。

证券公司、分析师应自觉抵制存在利益冲突、缺乏公平性、公正性及严重影响分析师独立性的评选活动。在评选过程或评选结果公布后,评选活动存在违反公平、公正情形的,证券公司应及时退出评选并公告。

证券公司在宣传介绍材料的内容应客观、真实,不得以过去推荐的某一只或部分证券走势、涨幅证明自己的过往业绩。证券公司研究业务子公司、投资咨询机构分析师、证券研究销售人员参加评选活动,也参照《规范》执行。

此外,公司向评选主办方推荐投票人时,推荐的投票人应当为证券公司研究部门客户。推荐私募基金管理人作为投票人的,应当与私募基金管理人签订研究服务协议并满6个月。证券公司不得采取伪造证明材料、签署虚假合同等方式为相关机构、个人获得投票权。

各种形式拉票信息均被禁止

严禁利益输送影响评选结果

过去,每逢到评选季,分析师和研究员们也会通过各种各样的拉票形势来获得买方机构的投票权。

为了维护行业声誉、规范分析师评选活动,中证协此次规范也将评选过程中分析师等拉票行为做了明文规定。

根据《规范》要求,证券公司和分析师应严格遵守法律法规、监管规定以及协会自律规则,秉承诚实守信、廉洁自律、公平竞争的原则参加评选活动,不得以不正当手段影响评选结果。

那么,哪些行为违反规定呢?中证协列举了两大“严禁”:

严禁分析师以各种形式向投票人及其他可能对评选结果产生影响的人请客送礼,包括提供礼金、礼品、旅游、红包、娱乐健身等利益,或者以其它变通的方式进行利益输送。

这里所说的投票人主要包括公募基金、私募基金等使用券商研报的机构投资者。

严禁证券公司和分析师以各种形式刊载或发送拉票信息,包括但不限于在微信群、微信朋友圈等各类自媒体上刊载或以邮件形式发送拉票信息,以微信名、微博、博客名或昵称附注形式显示拉票信息,或在提供研究服务时附带发送拉票信息等。

其中,拉票信息是指参加评选的证券公司或者分析师为获得评选名次,向拥有评选投票权的人发送希望、邀请或者要求对方给自己或本公司参评人投票的信息。包括在研究报告、宣传等材料、上述自媒体中发送评选活动名称或标识,评选主办方名称或标识,参评人的评选编号,或者出现“请投第X”名次、“投票”、“上榜”等字样,以及其他旨在游说、影响投票人给自己或公司参评人投票的信息。

对采取不正当竞争方式参加评选的分析师,中证协将视情节轻重采取警示、责令整改等自律管理措施或行业内通报批评、暂停执业或注销执业证书等纪律处分。

8家评选组织签订自律公约

值得注意的是,涉及分析师评选活动的8家评选主办方在中证协签订了《证券分析师外部评选组织机构自律公约》,以加强评选组织机构自律管理,促进形成公平、公正、专业、客观的外部评选机制。此次《规则》,也将评选主办方条件作为规范评选活动的重要指标。

这8家机构包括:中国证券报有限责任公司、上海证券报有限公司、《证券市场周刊》杂志社(北京)有限公司、财新传媒有限公司、深圳市新财富多媒体经营有限公司、万德信息技术股份有限公司、北京新浪互联信息服务有限公司、北京《财经》杂志社有限公司等。

8家机构表示,将按照自律公约的承诺,依法合规、诚实守信、公平公正、独立客观地组织开展分析师评选活动,加强对参评人和投票人管理,维护评选活动的严肃性、公平性和专业性,自觉接受社会、媒体的监督和协会自律管理,并对评选程序和评选结果的公正性、正当性负责。

业内评价:分析师将更专注投研工作

传统评价薪酬模式将改变

实际上,此次中证协的发文规范,对于过去的分析师评价和薪酬考核模式,发挥到了纠偏的作用。

过去,每逢分析师评选季节,各家买方机构都会陷入各家证券公司研究员、分析师的“拉票大战”之中,甚至导致送礼请客、投票贿选等不正之风兴起,更有分析师醉心拉票而忽略投研的本职工作,让给出的研究报告“越来越水”,失去研究价值。

有基金经理坦言,现在不少分析师研究报告的深度和参考价值并不高,调研不扎实、成文潦草、逻辑并不令人信服,很多研报连基本的参考价值都没有,真正能够指导投资的分析非常稀缺。

在业内看来,中证协此次对分析师外部评选活动进行明确规范,有利于纠正不正之风,让分析师将注意力更多回归到投资研究的本职工作。

尤其是强调薪酬考核不得和评选结果挂钩,这也将改变传统的薪酬评价模式,对分析师的评价将为回归客观、理性。

有机构人士指出,由于考核机制的单一以及机构分仓模式的长期固化,让多数研究员不得不参与到这些评选之中。

“过度参与到社会评选,加上薪酬绑定,让券商投研发生扭曲,分析师能力被市场化定价机制绑定,而在券商内部也通过这种身价的排名进行考核,造成券商研究机构和买方机构之间形成了利益互动的关系,很多投研报告很难说有独立分析的立场。”曾任某券商研究所所长的相关人士透露。

业内人士认为,此次规范不仅有利于各类评选活动更加积极有效的开展,同时也对分析师的行业整体有着积极的影响。借助这次规范,券商及研究所也需要改变传统的考核评价机制,专注投研的本职工作,提升专业投资服务能力,真正发挥好服务市场和投资者的责任。