长期牛市,对什么资产威胁最大?

2020-06-27 20:10 | 来源:未知

长期牛市,对什么资产威胁最大?

A股如果进入长期牛市,对什么资产威胁最大?

 

A股如果进入到长期牛市,国内就会形成双资产泡沫现象,既房地产与股市同时出现泡沫现象。双泡沫现象对经济威胁非常大,是形成经济危机的主要原因。

我用两个案例来说明一下双泡沫的危险性。广场协定之后,日本经济过热,由于日元大幅升值,国际资本疯狂涌入日本套利投机,房价与股价暴涨,令日本出现了双泡沫现象,之后泡沫破灭,日本股市崩塌,楼价腰斩,日本经济遭受重创,影响至今。

美国在次贷危机前,由于一些金融机构为了追求利润,给一些没有信用的居民长期发放贷款买房,导致美国房地产业过度金融化,形成房地产泡沫,同期美股也来到历史高位并泡沫化,结果爆发了金融危机,美国在中国的大力协助之下,用了近六年时间才逐步摆脱危机的拖累。

但是次贷危机中的三次QE还是给美国经济留下了恶因,四万亿美元的纾困,使美国进一步金融化,这不仅令美股、美债形成了双泡沫,还令美国的虚拟经济与实体经济严重失衡,美国实体经济空心化现象更为严重。因此自去年以来,美债市场反复倒挂、货币市场危机、股市加剧动荡,结果卫安危机一来,再次刺破了泡沫,美国出现了股灾,为了稳定金融市场,美国推出了超级纾困计划,美联储推出了无限版QE。

美国的无限量QE是将卫安危机货币化,试图以此来化解危机,但是这样的纾困政策不仅会扭曲市场利率,而且会快速形成新泡沫,所以当前美股再次泡沫化,市盈率来到20年来高点,同时美债也突破了26万亿美元,这意味着美国正用新泡沫代替旧泡沫,这就是次贷危机美国金融化的必然结果。

由于金融体的高速扩张令其成为货币黑洞,并不断吞噬产业资本,所以美联储要不断印钞才能维系美国金融市场的安全,但这种饮鸩止渴的方式显然是难以长期维持的,所以美国还要面临泡沫再破灭的过程。这种泡沫——泡沫破灭——纾困——泡沫再形成的锁链,结果就只能是金融危机与经济危机的爆发。因此美联储负债表与美债规模会越来越大,美元与美债长期来看都将出大问题。

同样的道理,A股若走出长期牛市,国内市场也会出现双泡沫现象,那么就会形成系统性高风险,一旦系统性高风险爆发,对国民经济、企业、居民等都会形成严重的负面效应。

泡沫破灭,资产会大幅缩水,股价与房价等大跌会推动市场走向危机,经济下滑,金融市场紊乱,企业利润下降,失业率上升,银企信用与个人信用会出现大问题,银行业呆坏账会增加,外资加速跨境流出,人民币大幅贬值,外汇储备损失严重。

为了稳定经济或金融市场,货币政策与财政政策就要双积极,货币政策会持续量化宽松,利率大幅下降,货币增发,债务高增长,结果就是居民存款大幅缩水,通胀问题也会日益严重。

由于国内房价先期泡沫化,因此股市的长期牛市所能带来的更多将是系统性风险,而在系统性风险之下对各类资产都会构成严重威胁,大宗商品会大起大落,贵金属会暴涨暴跌,房价会大起大落,最终富了少数穷了大多数,而且经济会大动荡,择业艰难。

事实上A股总体稳定是中国经济之福,利于我国跨越全球经济危机周期律,只要行情基本稳定,投资者深耕个股,在结构性行情中获得收益,这比经历牛熊大周期来的更踏实