美元指数波动如何影响黄金价格?

2019-10-07 10:56 | 来源:未知

美元指数波动如何影响黄金价格?

黄金本身的价值一定,因此可以认为黄金的价格涨跌来自于货币涨跌的反面,那么,既然国际黄金是以美元计价的,就与美元的涨跌有直接的关系。然而这里说的负相关更多是与美元的直接价值挂钩,黄金和美元指数的相关性确实存在,但是没有那么强烈。

我在专栏中对黄金价格走势有过详细的分析,感兴趣的人可以了解一下。

 

一、黄金价格与美元负相关。

第一,美元的涨跌决定了黄金价格。

黄金,市之准也;黄金贵则万物贱,黄金贱则万物贵。黄金作为一般准价物和硬通货,可以认为其价值是不变的。黄金价格的变化来自于货币涨跌的反映,货币涨,黄金跌;货币跌,黄金涨。

美元指数波动如何影响黄金价格?有时候关系很大,有时候却没影响

 

 

因此黄金的价格走势随着货币总价值的涨跌而有所反应,随着人类社会经济总量的不断提升,货币的供应量增加,通货膨胀带来货币贬值,因此黄金从脱离金本位后,一直处于上升的趋势。

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而在其中由于国际黄金市场由美元计价,因此美元的涨跌就对黄金有更为明确的影响,美元实际价值的上涨和下跌对于黄金的价格有着决定性的作用。

第二,决定美元强弱的因素

实际上美元强弱的走势有多种因素干扰,然而这些干扰因素带来的都倾向于是短期的上下波动,而对于美元而言最基本的强弱分别来自于美国的经济情况和美联储的货币政策。

首先,美国的经济情况是美元价值的基础,当美国经济强势增长,温和扩张的时候,美元币值得到了经济实体的支撑价值上涨,黄金自然处于弱势。相反当美国经济处于下行周期,衰退压力增加,黄金的价值就上涨。

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其次,美联储的货币政策决定了美元在市场上的流动性投放和货币供给,当美联储处于宽松周期的时候,市场上流动性增强,美元的价值下跌,而当美联储处于紧缩周期的时候,市场流动性收缩,美元价值上涨。

另一个方面即使美联储没有改变货币决策,但市场流动性因为债务或其他问题产生趋紧的时候,同样对美元币值有所抬升,就如同现在的美国银行间流动性问题和2008年的债务危机时一样都会对黄金利空。

二、美元指数与黄金价格走势。

第一,美元指数不一定反映美元实际价值。

美元指数是美元价值与一揽子世界主要货币价值的比值,这意味着美元指数能够避免单一货币涨跌对美元汇率造成的误判,但是当一揽子货币同时出现涨跌的时候,因为参照物发生了变化,美元的价值不能通过美元指数来体现。

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特别是当世界主要央行进入宽松周期时,一揽子货币中的主要货币都呈现因流动性增加而导致了贬值,在这种情况下,美元指数的参照物显然发生了变化,即使美元价值保持不变,美元指数也有可能上升。因此在世界经济出现明显的波动,以及各国央行改变货币政策走向的时候,再用美元指数去衡量美元的真实价值,无异于刻舟求剑。

第二,美元指数与黄金价格不一定相关。

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我们可以看一下美元指数与黄金历史走势的对比图,可以看见,大多数时候美元指数确实与黄金走势呈现负相关的关系,但是这里体现了两个问题:

首先,是美元指数与黄金的负相关性并不成一定比例,就是美元指数和黄金的波动,虽然大多数时候呈现负相关性,但是却不一定能有同样幅度的波动。比较明显的例子就是广场协议签订前后,美元指数有较大幅度的波动,然而黄金的波动却并不明显。因为美元指数虽然能够反映一定程度上美元的价值走势,然而却不一定可以真实衡量价格变化。

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其次,是在一些时候美元指数与黄金的波动不一定相关。在08年经济危机之后,美元指数就经历了几次的波动,但是黄金价格却一路向上,并未如实体现美元价值的变化,这是因为当世界经济环境和世界主要货币的供给量出现较大程度的波动的时候,美元指数并不能有效衡量美元的价值。

所以通过这张图片,我们可以看到美元指数一定程度上确实与黄金有负相关的关系,但是关联度并不是那么明显,同时也不是绝对的负相关性。

三、未来美元指数和黄金走势。

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第一,美元指数将逐渐弱势。

虽然最近美元指数仍然保持强势,但是在美国经济下行趋势逐渐明显的背景之下,加上美联储宽松手段逐渐增加,美元的实际价值正在下滑,这点从黄金的走势上可以看出来。现在美元指数的依然坚挺,只是因为全球主要货币都在贬值所凸显的指数上的强势而已。

但是由于特朗普对弱势美元的追求,再加上经过了几轮的加息周期,美联储在美元贬值上有比其他各国央行更为充足的干预能力,这样,未来的美元指数下行是可以期待的;再加上由于经济下行和货币宽松带来的美元真实价值下行,可以预见未来的美元指数存在较大的下行空间。

第二,黄金上涨幅度或将大于美元指数下跌幅度。

按照现在形势估计,未来美元指数即将弱势,黄金价格会出现上涨,然而这样的波动,负相关性依旧不是十分明显。因为美元指数的波动,在全球货币进入贬值周期的背景之下,幅度不会太大。而黄金上涨的幅度有可能超过美元指数的幅度,正如08年到2011年之间的情况。

这是因为在全球经济下行的背景下,全球央行即将进行宽松货币加码,而这样的持续宽松是建立在欧日央行早已维持多年的负利率基础之上,也就是说在现有庞大流动性的基础上继续推动流动性,使黄金的上涨基础比原先要高。而与此同时,美元指数却因为其他货币的继续贬值,而很难有更大的下行空间。因此在美元指数波动被抑制而黄金上涨幅度被扩大的情况下,黄金的上涨幅度可能超过美元指数的波动幅度。

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综上,由于黄金市场主要由美元计价,美元的涨跌直接影响了黄金的价格走势;但即使如此,因为美元指数是与一揽子货币的比值,不能真实体现美元价值,因此黄金与美元指数之间的相关性没有那么明显。未来美元指数将进入弱势通道,而黄金的上涨幅度可能超过美元指数的波动。