对话经济学家,解惑资产配置

2019-05-13 10:22| 来源:未知

对话经济学家,解惑资产配置




5月10日,由上海银行财富管理与私人银行部主办的“对话经济学家─2019上海银行年中资产配置高端论坛”在中国金融信息中心成功举办。论坛围绕2019年经济大环境下的投资机遇和挑战、中国宏观经济走势、各大类资产投资策略等话题,解读中国资本市场的投资策略。上海银行副行长施红敏,上海银行财富管理与私人银行部副总经理夏凌,敦和资产管理有限公司首席经济学家徐小庆先生,兴业证券经济与金融研究院副院长张忆东以及上海银行近300位财富客户参加本次论坛。


上海银行副行长施红敏在致辞中表示,随着投资者风险意识逐步提升,“财富保障”和“投资配置”成为共性需求。上海银行始终坚持“安全、稳健、负责任”的价值观,帮助客户管理风险、安定心态,调理财富、安顿家庭。

施红敏介绍道,上海银行目前已经针对各产品大类制定完善的年度管理策略,围绕财富保值增值、保障、隔离、传承等客户需求,不断延展产品类别,丰富产品货架。同时,上海银行广泛连接和整合各方力量,打造全口径产品体系,坚持投研引领,通过资产配置,为客户实现财富的合理布局。



敦和资产管理有限公司首席经济学家徐小庆随后发表了题为《2019年宏观经济和大类资产展望》的主题演讲,深入浅出的分析了2019年全球宏观经济、中国宏观经济走势、市场政策、资产配置。在大类资产的投资策略和方向上,均给出了细致中肯的专业意见。

徐小庆表示,宏观经济与每一个人都息息相关,从投资的角度看,研究宏观经济就是要落实到如何通过大类资产的配置去优化投资者的投资或者获得长期稳健的回报。他强调,利率和宏观经济有着密切的关系,是所有影响其他类别资产的基础,是一个参照。大体上,利率三年会经历一次上升和下降的周期,而中国的地产也是三年涨一次,他指出中国的房地产本质上与利率周期的波动高度相关。他表示,购买房产的一个重要条件就是房贷,因此,一旦政府开始不断降低利率,降到足够低水平的时候,房地产市场就会很快活跃起来。然而,徐小庆认为,我们可能正在经历一个过去没有经历过的大周期,利率低房价高的时代可能已经不存在了。他以台湾为例,台湾的房贷利率为1.6%,远低于我们5%的利率,而台北的房价大体上与上海保持一致,实际上低利率并没有给台湾的房地产带来大幅的销售,反而在过去几年中持续下滑。

另外,他谈到,货币供应量在2006年约70万亿,现在约280万亿,货币供应量十年间翻了4倍,而房价十年间也翻了4倍,从货币供应量的角度看,上海的房价是很合理的。近一两年,国家的货币供应量减少了,增长率从原来的15%降到了8%,这意味着房价在未来平均每年的涨幅不会超过10%。他认为,从长期来看,房地产确实还是一个可以保值的资产,尤其是一线城市的房产,但从投资收益的角度来说,考虑到投资房产的机会成本、额外融资成本以及流动性等问题,房地产的黄金投资时期已经过了。

徐小庆提到,老百姓往往会把股市的行情和经济的发展挂钩,2019年初开始,股市连续大涨,老百姓的直观认识便是2019年经济比2018年景气,这其中一个重要的原因是政府要求各个银行加大对中小企业的放贷,解决就业对整个经济的稳定发挥了很重要的作用。

最后,徐小庆强调,对于人民币是否贬值的问题,大众不需要太恐慌。从货币政策的角度来说,汇率和利率本质上是一样的,是一种调节的工具,如果经济不好,利率往下走,但市场调节意味着它还会回升,这并不是一个趋势化的问题。另外,兑换外币的过程中也增加外币的流入。中国在全球的经济规模已排名第二,但是全球海外机构在中国的资产配置还非常的低,是中国整个经济规模是不匹配的,换言之,海外的机构要不断的增加人民币的配置。他指出,由于中国体制上的差别,与其他国家经济上的表现有着较低的相关性,所以增加中国的资产配置可以优化整体投资组合,海外机构也非常乐意配置中国资产。在未来的三五年,海外的机构不断的增加中国资产的配置,他认为人民币会呈现易涨难跌的态势。他表示,从长远来看,汇率整波动并不是资产配置要考量的核心问题。