理财新生态下 银证合作空间再现

2019-03-21 10:45| 来源:未知

理财新生态下 银证合作空间再现

商业银行理财子公司设立后,母行所赋予的天然销售渠道将不再是唯一的产品发行渠道,《商业银行理财子公司管理办法》中为券商、独立销售机构等预留政策窗口,或将带来券商代销银行理财子公司产品的合作模式。

银行理财子公司的投研需求重点在总量、信评及管理人评价等三个方面。券商研究所可加大针对银行的投研需求定制,相关的投研合作完全可突破银行资管的局限,为银行自营、同业、风险及公司业务等部门提供全方位的配套支持,将更有利于打开银证全面合作空间。

作为承接社会资金的重要媒介,银行非保本理财规模雄踞各资产管理机构的首位。证券公司可依托多年来与公募、私募基金及保险资管的合作基础,为商业银行提供资产配置服务,与理财子公司实现双向互动。

2018年12月2日,银保监会发布《商业银行理财子公司管理办法》。各大银行随即陆续启动理财业务子公司运营。截至目前,已有28家商业银行发起设立子公司的公告,并已有5家大型国有银行得到银保监会的批准,正式启动相关理财子公司的筹备工作。

银行理财子公司的成立,将建立起全新的大资管行业生态。本文将从资金、产品及资产三个维度进行银证合作模式的探讨,并就如何依托银行理财子公司的新业态,深化银证合作提出建议。

银行理财业务的银证合作变局

商业银行理财业务近些年的发展历程,离不开券商的参与。2018年4月,多部委联合下发《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》,禁止“多层嵌套”及“通道业务”的相关规定,意味着以往双方在非标投资、泛市值管理领域的资管投行类合作空间被大幅压缩,而在标准化资产管理领域的竞争则进一步加剧。

但与此同时,银保监会在《商业银行理财子公司管理办法》中又明确许可理财子公司公募理财产品可直接投资股票。同时,在销售起点、面签及代销机构等方面的规定,又为理财子公司下的银证合作打开了新空间。

理财子公司下的银证合作机遇

(一)资金端的合作机遇

商业银行理财子公司设立后,母行所赋予的天然销售渠道将不再是唯一的产品发行渠道,《商业银行理财子公司管理办法》中为券商、独立销售机构等预留政策窗口,或将带来券商代销银行理财子公司产品的合作模式。

近年来,券商零售经纪业务加速向财富管理转型,在券商经纪业务跌破营业收入贡献30%的当下,如何依托丰富的资管产品留住客户,是财富管理转型的关键。商业银行理财的风格一直以来以获取稳健收益为主基调,尽管面临净值化转型压力,但银行理财子公司仍然在非标、FICC等领域拥有优势,与公募基金、私募资产管理计划等形成差异,满足券商渠道客户的资产稳健增值需求。

(二)产品端及中后台的合作机遇

随着资管新规要求打破刚兑及严禁资金池运作等要求的实施,理财产品向净值化转型已成为银行理财业的共识。那么,如何在净值化时代实现稳健运作?

1、投研与产品合作

银行理财子公司的投研需求重点在总量、信评及管理人评价等三个方面。由于券商研究所过往服务的主要群体为公募基金、保险资管,不少行业研究侧重于估值,这可能与银行资管的核心诉求未必匹配,建议券商研究所加大针对银行的投研需求定制。相关的投研合作完全可突破银行资管的局限,为银行自营、同业、风险及公司业务等部门提供全方位的配套支持,将更有利于打开银证全面合作空间。