业绩连降:电影放映毛利率3连降告负

2019-03-09 11:07| 来源:未知

业绩连降:电影放映毛利率3连降告负

  继2017年上市首年业绩疲软之后,横店影视(24.260, -1.29, -5.05%)2018年业绩再度下滑。

  3月9日,公司发布2018年报:营业收入27.24亿元,同比增长8.22%,净利润3.21亿元,同比下滑2.98%,扣非净利润2.49亿元,同比下滑11.50%。

  值得一提的是,作为一家院线上市公司,横店影视的电影放映业务毛利率连年下滑,3年时间下降20个百分点,2018年降至-2.11%,行业罕见;对此,公司的做法是不断做大毛利率接近100%的广告业务。

  但是,对电影放映“放弃治疗”、加入过多的广告,在行业整体下行、竞争日趋激烈的背景下,最终会不会令这家中国第三大院线投资公司积重难返?

  电影放映业务毛利率-2.11%

  2018年,中国电影(15.770, -1.10, -6.52%)总票房609.76亿元,同比增长9.06%,观影人次17.16亿,同比增长5.93%。

  但是,行业总体量的增长,赶不上银幕数量近20%的增长速度,2018年全国银幕数量从5万块增长到6万块,摊薄了行业平均收入。

  以至于,2018年院线行业的整体表现不容乐观。

  2月28日,万达电影(22.030, -1.48, -6.30%)(002739.SZ)和金逸影视(15.000, -0.86, -5.42%)同日发布了2018年业绩快报:万达电影营业收入141.01亿元,同比增长6.59%,净利润12.93亿元,同比下降14.72%;金逸影视营业收入20.10亿元,同比下降8.24%,净利润1.59亿元,同比下降24.64%。

  这么来看的话,横店影视在同行中还不算最惨的。

  横店影视成立于2008年,2017年10月上市,在全国的院线中排名第八,在影院投资公司中排名第三。

  截至2018年底,横店影视旗下电影院数量达402家,银幕数量2470块;其中资产联结型影院316家,银幕1996块,加盟86家,银幕474块;2018年,公司新开影院52家,新开数量创其历史新高。

  尽管横店影视的影院和银幕数量不断增长,但是,毛利率却连年下滑。

  公司电影放映业务2015年-2017年的毛利率分别为16.92%、10.01%、4.66%,连年下滑,2018年直接降至-2.11%,首次告负(仅有最近5年数据可查),3年时间下降20个百分点。

  电影放映业务难赚钱,众所周知,但院线公司的主业毛利率为负,还是极为罕见。斑马消费梳理后发现,近年万达影视和金逸影视(002905.SZ)的放映业务毛利率稳定在10%以上。