四条曲线看清美国经济走向

2020-04-17 14:06 | 来源:未知

四条曲线看清美国经济走向

四条曲线看清美国经济走向

 

卫安危机当前严重地冲击了美国经济,但大规模纾困政策与华尔街的自救,令美国的经济现状与金融市场走向分裂,这令美国市场变得有些高深莫测,因此我对美国市场加以梳理,用四条曲线来厘清美国的经济趋势。

当前有四条曲线最能表明美国经济的综合情况,这四条曲线分别是:美原油主力合约、纳斯达克指数、纽约金期货指数与卫安曲线。它们分别反映了美国实体经济现状、金融市场对经济的预期、市场风险与美国卫安危机的情况,通过这四条曲线,会让我们更好地看清美国经济趋势以及美国金融市场的未来走势。

一、美原油主力合约年K线图

四条曲线看清美国经济走向

 

上图为美原油5月合约的年线图,这张图说明美国以及全球经济都遭受了卫安危机的严重冲击,导致国际原油需要大幅下降,同时在国际油价战的压力下,油价出现了崩盘,目前国际油价正处于历史低位区间震荡,美原油目前在20美元附近寻求支撑。

美原油定价能够比较充分地反映美国经济的现状,美国上周原油库存增加1314.3万桶,说明这个活在车轮子上的国家在经济上已基本停摆,卫安情况的不断扩散不仅令美国的失业率急劇攀升,且美国二季度的经济增速预期也会出现断崖式下跌。

4月9日,美国劳工部公布数据显示,从2020年3月15日至4月4日,美国提交的失业救济申报人数已超过1670万。4月14日,摩根大通CFO 表示:在经济复苏前,美国失业率可能在第二季度达到20%。

圣路易斯联储最新的研究显示,美国的GDP增长率与失业率之间存在着紧密的联系。据统计,美国因卫安问题而停摆的经济部门占GDP的70%,若这些经济部门全部没有产出,失业率最高将飙升至76%。虽然我更认同圣路易斯联储的模型分析,但是为了慎重起见,还要取一个中位数的判断。

高盛本周二的分析指出,美国整体失业率应会触及15%的高位,且第二季度美国GDP将同比下滑11%,环比下滑34%。虽然高盛的这个判断已被圣路易斯联储批驳,但研究经济问题时我们还是要客观地选择不同的立场来综合分析。

不论当前的市场预估如何,至少美联储、美财政部、华尔街大行以及经济学者们等,基本都认同美国二季度经济将会出现断崖式下滑的事实,因此美国在未来二个多月的时间里,经济是不理想的,当前的油价主要反映了美国二季度的经济状态。

二、纳斯达克指数年K线图

四条曲线看清美国经济走向

 

从上面的纳斯达克指数年K线图中可以看到,华尔街经过三周多的自救努力,在美国会、美政府、美联储、美财政部等多方面大力协助下,美国用有史以来最疯狂的纾困政策在拯救金融市场,令美股重归上升轨道。

之所以用纳斯达克指数来代表美国金融市场的表现,这是因为美国的科技巨头们是本轮美国金融市场的稳定器,亚马逊、苹果、IBM、谷歌等一批科技巨头是引领美股回升的头羊,而纳斯达克指数的上涨幅度也明显领先于道指与标普500指数。

美股的上扬是对美国全球金融市场核心地位的维护,是对美国债务市场的保护,是对美国金融市场信心的恢复,同时也是经济停摆过程中美国唯一的自救路线图。

美股一般会提前半年至一年时间反映美国经济趋势,也就是说美股当前的走势预期美国经济在今年四季度即可恢复正常,且经济基本面不会比卫安危机之前差,等于认可美国经济会出现V型反转。

但IMF表示:预计2020年全球GDP萎缩3%,为上世纪30年代大萧条以来最严重经济衰退,此前预期增3.3%;预计2021年全球GDP增5.8%,此前预期增3.4%;预计2020年美国GDP降5.9%,此前预期增2%;预计2020年日本GDP降5.2%,此前预期增0.7%。显然IMF并不认为美国经济今年会出现V型反转,而是会出现严重的衰退。

我的分析认为,由于美国史无前例的超规模纾困计划,导致美股再次表现为货币现象,货币超发现象令美股的泡沫化趋势进一步扩张,这不仅不可能理顺美国经济,还为美国经济的后续留下更大的危机隐患。但这样的泡沫市也是华尔街的无奈选择,不如此美国金融市场就会快速坍塌,所以只有以新的资产泡沫代替旧的资产泡沫,虽然这是一条不归路,但可以尽量拖延时间,将希望寄托于卫安危机尽快好转之上。

美股与美国经济基本面的严重分离,是经济预期、金融市场自救、货币泡沫与博弈卫安风险等多重因素所形成的,与次贷危机的情况完全不同,这样的自救显然带有赌徒色彩,也为市场留下了很大的不确定性,这就要看华尔街的运气了。

三、纽约期货黄金年K线图

四条曲线看清美国经济走向

 

从纽约期货黄金的年K线图中可以看出,国际金价的大趋势已经向历史高峰发起冲击,这说明全球的经济或金融风险并没有消退,恰恰相反,由于发达经济体的大规模纾困政策,令黄金的牛市特征非常明显,国际黄金ETF与美欧实物金条、金币的脱销,都说明了美欧金融市场的高风险性,以及美欧投资者对货币超发的恐慌。这也说明美股当前的上涨是华尔街的一场豪赌,其中也潜伏着巨大的危机。

四、卫安曲线是美国经济与金融的生死判官

截至美国东部时间4月14日晚6时,全美共确诊602989例,死亡25575例,共检测3081620例。确诊数据与检测数据的比例为19.58%。

美国著名的卫安模型创始人穆雷警告,如果美国于5月1日重启经济活动,将导致新一波蔓延。美联储官员Kashkari表示,如果研制不出特效药或疫苗,美国经济可能随着卫安情况的起伏而面临长达18个月周而复始的停摆。

从卫安情况来看,还难以预计美国的卫安情况何时才会好转,按照目前的扩张态势,至少在2个月内还难以控制事态发展,况且美国当前的检测速度依然不足,实际确诊数据恐还会大幅攀升,这令美国的医疗体系不堪重负,医疗人员与医疗设备等都明显不足,这显然不利于美国短期有效控制卫安问题。

综合分析,美股当前的回升是华尔街的自救模式,是带有高风险的博弈,是美国金融泡沫化的延续,这说明美国经济与金融风险依然较高,实体与虚拟经济进一步快速脱离,要么是被卫安危机彻底拉下水,要么是美国金融泡沫的更大化,不论哪一种趋势,都说明美国金融高风险的继续扩大化,因此即便华尔街救市成功,但从中长期来看,美国金融市场的风险还是处在高危状态。