诺德基金2020年2月股票市场综述

2020-02-07 12:02 | 来源:未知

诺德基金2020年2月股票市场综述

2020年1月上证指数下跌2.41%,指数分化,沪深300和上证50分别下跌2.26%和4.27%,中小板和创业板分别上涨7.21%和6.15%。从行业角度看,电子、计算机和医药表现相对较强,涨幅分别为14.59%、8.38%和5.38%;地产、建材和社会服务表现相对较弱,跌幅分别为6.33%、6.90%和8.45%。
 
对于今年2月的市场,我们持谨慎乐观的态度。疫情对宏观经济会产生一定影响,但我们预计管理层大概率会继续加大稳增长政策的实施力度;资本市场改革和对外开放,正在持续推进;贸易环境边际改善,为中国的经济转型和改革,以及关键产业发展争取了宝贵时间。在全球资产荒的大环境下,A股的优质公司将持续受到国内外资金的增持。从中长期来看,疫情不会改变A股向上的趋势。拥有核心竞争力和稳定增长的业绩,估值相对匹配的行业龙头,值得长期布局。
 
医药:医药行业中长期逻辑未发生变化,老龄化、经济发展带来的人均诊疗费用提升,是中长期趋势;医保控费将资金结余用于临床急需和创新药,同时非医保医疗产品市场继续扩容。从短期来看,此次疫情将会直接带动连锁药店量价齐升,另外抗病毒的药品、诊断器械、家用耗材领域也会受益。由于大部分医药公司的产品是综合性的,受益于疫情的相关品种对于公司的业绩拉动情况应当理性判断。
 
消费:长期来看,行业的消费升级和集中度提升两大基本面逻辑没有发生变化,业绩和现金流稳定的行业属性也持续吸引长线资金的增持。短期来看,疫情的发生对于季节性特征明显、春节期间收入占比较高的细分行业和公司会产生不利影响;但随着疫情的逐渐结束,对应的需求会逐渐恢复甚至可能出现报复性反弹。由于自身的护城河,预计龙头公司的表现会好于整体行业。
 
汽车:汽车行业对整体经济、对消费的拉动足够大,有望成为稳增长政策的重要抓手。去年汽车行业去库存基本完成,有望迎来补库存周期;受到肺炎疫情影响,行业需求会迟到但不会缺席。新能源汽车方面,新能源车在政策和内生需求的推动下销量有望快速增长。特斯拉超级工厂投产,定价非常有竞争力,有望复制Iphone4的成功案例,也有望培养出类似消费电子行业的优秀国产供应链。从公司角度看,每家车企都有自己的产品周期,投资自身产品力、产品结构、管理能力、研发和营销能力都在改善的车企,有望获得行业和公司景气度向上的双重红利。
 
计算机:云计算方面,企业上云是行业的大趋势,物联网、产业互联网也将推动Iaas、Paas和Saas的发展,此次疫情也将催生云办公、云游戏的需求,视频会议/文档协同等细分领域迎来绝佳的机会。另一方面,计算机软件和硬件的自主可控仍是当前趋势;而国产产品性能快速提升,从可用到好用的状态转变,为自主可控提供了可行性。目前在逻辑和存储芯片、操作系统和数据库等领域,国产化率还处于很低水平,未来提升空间很大。
 
电子:半导体行业受益于5G、AI、云计算的发展,整体景气程度处于复苏态势,产业链上晶圆代工和封测等环节的产能利用率大幅提升;国内半导体产业加快国产化的节奏,在芯片设计、代工、封测以及设备和材料等环节催生大量需求,国内的半导体产业链迎来历史性的机遇。消费电子方面,受益于5G的推动,今年智能手机出货量有望实现正增长,TWS耳机、VR/AR等创新领域也有望迎来快速成长期。疫情对产业链公司的影响有限,行业中长期逻辑仍然顺畅。
 
通信:2020年5G进入了建设的高峰期,主设备以及PCB、天线、滤波器、光模块等关键部件进入业绩驱动的阶段。另一方面,5G的基础设施建设完成后,下游的应用环节,比如云游戏、云计算、物联网、智能驾驶等应用将有望真正落地并迎来快速增长期,而此次肺炎疫情也将加速5G下游应用的推进。