综合理财等互联网机构坠入成长性陷阱

2019-10-19 10:07 | 来源:未知

综合理财等互联网机构坠入成长性陷阱

 

近两年来,中国整体互联网用户的规模基数开始步入放缓通道,相对应的,近几年崛起的互联网公司也将竞争重心从“流量”向“用户”转移;对应的KPI,也从“活跃用户数”向“活跃用户时长”和“单用户消费值”转移。

当然不同的细分行业趋势有细微差异,中泰证券通过对港股/美股的80家互联网上市公司进行梳理,按照其对应的细分行业营收规模及最新同比增速进行排序,可以明显看到,低增速区间(≤20%)的行业为游戏和广告;中等增速区间(>20%,≤50%)的行业为直播、垂直资讯、零售、招聘及多元化;高增速区间(≥50%)的行业为教育、社交媒体、影视娱乐、医疗医药。

此外,通过对比2018Q1和2019Q1的各城市区域用户独立设备数占比可以发现,新一线城市和二线城市的用户占比为正增长,三四线城市的用户占比为负增长。

从商业逻辑上来看,报告认为互联网商业模式的区域下沉有效性,更多的体现在线下渠道的下沉,如物流渠道下沉、体验门店下沉、溢价服务下沉(教育、医疗刚需服务),而非一概而论的全行业受益逻辑。

通过对2018年12月份和2019年3月份的用户独立设备数进行交叉对比,可以明显看到,部分行业出现了绝对数的持续下滑,如拍摄美化、共享单车、电影、跨境电商。而单独参考3月份数据,我们可以看到,美食外卖、车票服务、综合理财、母婴电商、P2P信贷这些行业出现了明显下滑,同时结合这些细分行业所对应的互联网发展阶段(特别是行业集中度),我们可以认为,至少拍摄美化、美食外卖、母婴电商、电影等行业需要考虑用户流量留存和高质量转化的问题。

我们也可以看到,生鲜电商、儿童教育、健康医疗、在线旅游处还存在用户绝对规模和有效转化的双成长驱动。而集中在头部的细分行业,由于绝对规模的天花板限制,未来战略的考量重心也需要开始向用户留存和收益转化进行考量。