中国持有美债规模创逾两年来新低

2019-10-17 16:22 | 来源:未知

中国持有美债规模创逾两年来新低

周三,央行未开展逆回购操作,当日无逆回购和MLF到期,但开展2,000亿元MLF操作,净投放2000亿元。

资金利率涨跌互现。其中,银行间隔夜回购利率下行2BP至2.74%,7天质押式回购利率上行1BP至2.86%,3个月SHIBOR持平在2.73%。

利率债收益率涨跌互现。其中,国债1年期收益率上行1BP至2.56%,10年期持平在3.17%;国开债1年期上行3BP至2.72%,10年下行1BP至3.57%。

信用债收益率小幅震荡。AAA级中短期票据1年期收益率下行1BP至3.12%,3年和5年期分别上行2BP、1BP至3.50%、3.83%;AA+级1年期下行1BP至3.29%,3年和5年期分别上行2BP、1BP至3.67%、4.04%。

点评:央行通过MLF意外投放2000亿,昨日资金面有所改善,债市早盘曾一度买盘增多,但MLF利率持平在3.30%,令多头情绪受挫,债市收益率整体震荡偏弱。在社融数据超预期的情况下,市场关注周五公布的三季度GDP数据,为后续交易指引方向,短期料延续震荡偏弱走势。



美债收益率陡峭化下行。周三,美国国债2年、5年和10年期收益率分别下行3BP、2BP、2BP至1.58%、1.57%、1.75%, 30年期持平在2.23%。(10-2)年期限利差拓宽1BP至17BP;(10年-3个月)期限利差收窄1BP 至9BP。

点评:昨日美联储公布经济褐皮书指出,经济温和扩张,但很多企业下调增长前景。同日公布的9月美国零售销售下降0.3%,低于预期增长0.3%,是2月以来首次下降,加剧了市场对美国经济放缓的担忧,投资者预计美联储10月降息的概率上升至84.2%,加之美国众议院通过四项对中国立场强硬的法案,导致中美关系紧张,美债收益率多下行。



央行在无到期的情况下开展2,000亿MLF操作。10月16日,人民银行公告称,共进行2,000亿元人民币MLF操作,期限1年期,利率为3.30%与上次持平。当日无逆回购和MLF到期,净投放2000亿元。

点评:自MLF成为常规货币政策工具以来,央行多数情况下都是根据当月到期量进行部分、等量或超额续做,少有当月无MLF到期而进行操作的情况。央行此举原因有二:一是应对即将来临的税期,缴税压力导致10月份流动性需求大,投放2000亿MLF有利于对冲税期对资金面的影响。二是维持MLF的稳定连续操作,为本月20日的贷款市场报价利率(LPR)报价提供基准。今年8月,央行进一步改革完善LPR定价机制,将LPR定价与MLF挂钩。今年11-12月在当月LPR报价的20日前均有MLF到期,但明年一季度无MLF到期,预计届时央行仍将在无到期情况下操作MLF,构建MLF及LPR连续的月度价格曲线。本次MLF操作利率与上次持平,或因近期通胀数据上行及为以后政策预留空间。



中国持有美债规模创逾两年来新低。10月17日,美国财政部公布最新数据显示,8月外国投资者持有美债规模环比增加2270亿美元至6.86万亿美元。其中,中国减持美国国债68亿美元至1.10万亿美元,为2017年6月以来最低水平;日本增持美国国债439亿美元至1.17万亿美元,增幅为2013年以来最大。

点评:8月,由于中美贸易摩擦再度升级、欧洲经济数据疲软和中国经济下行压力未减等因素影响,市场对全球经济前景悲观,加之全球央行降息潮愈演愈烈,投资者对9月美联储降息预期升温,以及英国无协议脱欧风险增大,市场避险情绪浓厚,外国投资者大量买入美债,当月增持美债规模创历史新高。因此,美国10年期国债收益率当月大幅下行52BP至1.50%,美债长短期限利差倒挂范围扩大。中国此时减持美债,可获得更多的价差收入。