下半年经济以稳为主,不会有强刺激

2019-08-04 14:20 | 来源:未知

下半年经济以稳为主,不会有强刺激

中国7月官方制造业PMI为49.7,预期49.6,前值49.4。制造业PMI仍在荣枯线以下,经济下行压力仍存,但为4月份以来首次回升。非制造业PMI为53.7,预期54.0,前值54.2。非制造业PMI回落但仍处于扩张区间。

生产需求均回升。生产指数上升0.8个百分点至52.1,贸易摩擦缓和提升了企业的扩产意愿。新订单指数回升0.2个百分点,需求端降幅收窄。新出口订单与进口指数止跌回升。G20峰会上中美同意暂停后续新增关税,进出口指数出现边际改善。但如若近期的协商未取消此前加征的关税,叠加全球经济走弱的影响,下半年出口仍然承受较大压力。

大型企业PMI上升0.8个百分点至50.7,中小企业分别回落0.4和0.1个百分点至48.7和48.2,马太效应明显。经济下行的背景下,中小企业会首先受到冲击。7月30日政治局会议再度强调支持民企发展,根据我们的测算,近期民企与国企融资利率差已有明显缩窄,在资金和政策的推动下,预计下半年中小企业经营状况有望改善。

原材料购进价格与出厂价格回升,预计7月PPI大概率会有小幅回升。但是下半年PPI整体下行趋势未改。原材料库存与产成品库存指数双双下降,企业处于主动去库存的阶段。

非制造业指数连续下滑,经济下行压力在建筑业和服务业有所显现。其中建筑业指数下降较为明显,对应房地产投资增速下降。服务业指数相对稳定,下半年随着经济逐步企稳以及刺激消费的相关政策陆续出台,预计服务业仍能保持稳健增长。但房地产调控仍旧严格,建筑业将承压。

下半年经济以稳为主,不会有强刺激。二季度经济增长不及预期,政治局会议对于经济形势的判断也归于谨慎,下半年“逆周期调节”政策不会有明显收紧。但经济的韧性仍在,制造业PMI回升反映出二季度经济探底之后出现边际改善,下半年相对于二季度有望企稳,经济结构转型是主基调,政策不会有强刺激。“不将房地产作为短期刺激经济的手段”打破了房地产放水预期,消费和制造业投资将是政策主要支持对象。

下半年经济以稳为主,不会有强刺激