追求风险调整后的收益最大化

2019-10-14 10:36 | 来源:未知

追求风险调整后的收益最大化

  一身得体的西装,文质彬彬、语速不快但观点鲜明、掷地有声,这是富国基金固定收益总监黄纪亮给记者的第一印象。深耕固定收益投资领域多年,黄纪亮喜欢独立思考,重视研究,追求风险调整后的收益最大化。
 
  黄纪亮不仅是富国基金固定收益业务的领军人物,同时也是债券市场投资领域的佼佼者。Wind资讯显示,截至9月18日,由黄纪亮自2013年2月26日开始管理的富国强回报A,任职期间总回报为61.26%,年化回报率高达7.46%,在同类基金中位居第一。
 
  绝对收益理念的践行者
 
  2008年,统计学硕士毕业的黄纪亮涉足债券市场,在券商从事债券研究工作。2012年,他加盟富国基金,先后管理过纯债基金、一级债基、定期开放债基等多种固收品种。11年来,从研究到投资,路也越走越宽,黄纪亮始终保持着严谨求实的作风。他认为,与权益投资者相比,债券投资者更偏好长期稳健的投资回报,因此,在实际投资操作中,固收投资要更加关注长期稳健收益。
 
  他用“稳健收益,长期回报”八个字来概括自己的投资理念。“做固定收益投资业务,应该穷尽全力追求绝对回报,以及风险调整后的收益最大化。”黄纪亮表示,希望通过自上而下做好宏观大类资产配置和自下而上的信用债价值挖掘,严控回撤,追求较高的夏普比率,为持有人赚取可持续的稳定回报。
 
  在近几年的债市行情中,债基业绩波动较大,黄纪亮却年年收获正收益。在这样的坚守下,由其带领的富国基金固收团队也受到越来越多投资者的青睐。数据显示,截至今年二季度末,富国基金旗下固定收益型基金规模为1511亿元,相比去年底有明显增加。
 
  高效协同的固定收益团队
 
  作为富国基金固收团队的领军人物,黄纪亮带领的团队一直以业绩出色、人才辈出而闻名。经过几年来的磨合发展,这个团队已经日臻成熟与稳定。
 
  在他看来,随着债券投资进入精细化管理时代,未来比拼的是综合研究能力。据介绍,富国基金整个固收团队有五十多人,拥有成熟完善的固收投研架构,率先在业内构建信评委、信用研究部、基金经理责任制的信用风险三级防控体系,在信用债投资和研究方面尤其具有优势。
 
  富国固收团队强调投研一体化,组建了各类讨论小组,充分讨论,再集思广益。此外,固收部门和权益、量化其他两个不同投研团队间也会分享投研成果、协作共谋,保持通畅的信息沟通渠道。
 
  正是基于扎实、高效的团队合作,富国基金在固定收益投资业务上创新不断,多点开花。作为行业内首批管理债券基金的基金公司,富国基金一直以信用分析见长,发行了内地市场首只信用债基金、首只创新封闭债基金、首只信用债分级基金和首只浮动费率债券基金等。近年来,公司又相继推出首只中债1-3年国开债指数基金、国内首只绿色债券基金等。时至今日,富国基金涵盖纯债基金、定开债基、一级债基、二级债基、美元债基等固收全品类产品线。
 
  固收业务不断发展的背后实则蕴含了黄纪亮对团队建设的思考。他认为,债券投资不仅要求稳,还要求新。人才的配置应当不局限于现有产品线,而是要放眼全局,在整体业务规划的思路下,配备不同侧重点的人才品类,逐步实现公司固收业务的整体多元化发展。
 
  债市仍有机会
 
  谈及后市行情,站在当前时点,黄纪亮认为,目前经济基本面仍有利于债市,未来走势主要取决于货币政策是否能够进一步放松。
 
 
  “当前我国外部面临全球经济放缓、保护主义盛行的挑战,内部受房地产调控趋严、结构性去杠杆持续等制约,经济下行压力仍然较大,基本面因素依然有利。货币政策方面,有望保持稳中偏松的格局。此外,减税等财政政策将继续助力经济,通胀存在上行压力,但仍在合理区间。”黄纪亮认为,整体而言,债市有望维持向好格局,不过未来行情怎么演变,还要结合货币政策等多因素考量。
 
  在具体投资操作上,他表示,虽然今年以来信用债违约事件仍然频发,但位于中位数的企业信用资质其实是在逐渐改善的。不过考虑到目前信用违约风险仍然较高,基金配置上将以中高等级信用债为主。此外,黄纪亮也比较看好可转债,但经历今年以来的大涨,他认为其性价比已经有所降低。
 
  “年初的时候,最看好可转债,其次依次是信用债、利率债、货币,不过目前没有特别清晰的优先顺序,因为其中部分品种已经涨了不少,风险收益比有所改变。”他说道,“未来将继续维持目前相对中性的久期和杠杆水平,同时积极调整组合的流动性和灵活性,等待市场进一步信号再及时调整。”